Ключевой сигнал последних материалов ЦБ — неоднородность инфляционных ожиданий и усиление фокуса на рыночную дисциплину.

Во‑первых, по данным Банка России, в августе инфляционные ожидания населения снизились, тогда как у предприятий — выросли (26.08, «Инфляционные ожидания населения в августе снизились, предприятий – повысились»). Это расхождение затрудняет чтение траектории ставки: домохозяйства фиксируют замедление текущего ценового давления, в то время как бизнес, вероятно, закладывает в цены более высокие издержки. Для банков и долгового рынка это означает повышенную неопределённость по кривой процентных ставок в преддверии заседания Совета директоров 11 сентября (08.09, «11 сентября в 15:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике»).

Во‑вторых, ЦБ продолжает выстраивать более жёсткий режим соблюдения правил на финансовом рынке. Регулятор установил факты манипулирования рынком с использованием схем разгона цен на организованных торгах (27.08, «Установлены факты манипулирования рынком на организованных торгах с использованием схем разгона цен»). Для профучастников это прямой риск ужесточения контроля за алгоритмическими и низколиквидными стратегиями, с возможным сокращением доступной ликвидности в отдельных бумагах, но при этом снижением поведенческих и репутационных рисков для институциональных инвесторов.

Общий сигнал новостного потока — не поворот, а усиление уже обозначенных линий: таргетирование инфляционных ожиданий и требование более чистой рыночной микро-структуры.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32795
https://cbr.ru/press/event/?id=32828
https://cbr.ru/press/pr/?file=639234244569087880PNP.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32793