Ovanex Финанс — структура капитала России

Ованес Оганисян intro

Обсуждение структуры рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, IPO и институтов на основе реальных данных и аналитики.

Платная аналитика Открыть IPO Найти банк

Новый комикс Ovanex

англия выйграла чемпионат мира по футболу

Latest Comic

«Инсайд» о несостоявшемся чемпионе

Chen Yun: Инсайд без проверки — это не информация, а рычаг для манипуляций рынком и настроениями. Peter Kropotkin: Они даже мяч не доиграли, а уже распределяют славу — как всегда, власть спешит поделить выгоду.

Chen Yun Bird-in-cage Peter Kropotkin Anarcho-communism Francis Ysidro Edgeworth Mathematical economics

Войти, чтобы открыть

All Banks Macro FX Rates Budget Equities Bonds Oil & Gas Commodities Digital Assets Regulation Public Policy Market Structure Infrastructure Countries & Regions Country Macro

Bank Public Footprint

Банки в текущем цифровом фокусе

Первый проход по публичной поверхности банков: что они продвигают, насколько насыщен сайт и насколько снимок уже пригоден для аналитики.

Все банки →

MidLincoln Research

Платные исследования

Все

Акции · OZPH

iОзонФарм (Озон Фармацевтика, OZPH): рост масштабируется

Независимое исследование iОзонФарм (OZPH) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Акции · PRMD

ПРОМОМЕД (PRMD): высокая динамика

Независимое исследование iПРОМОМЕД (PRMD) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Партнерское предложение

Атон

Featured

Атон - презентация для состоятельных клиентов

Актуальное партнерское предложение в ленте Ovanex.

• Материал партнера доступен через отдельную страницу предложения
• Доступ к полному материалу открыт зарегистрированным пользователям
• Отдельно можно перейти на официальный сайт партнера

Открыть материал Сайт Атон

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 1 дн назад

Рынок инвестстрахования жизни в РФ разворачивают в сторону более прозрачного разделения рисков. С 2026 года классические ИСЖ уходят, им на смену приходят два формата: страхование с объявленной доходностью и с расчетной доходностью.

Для массового клиента акцент на предсказуемости: компания обязана заранее обозначить не только минимум, но и понятные правила начисления дополнительного дохода, без жесткой привязки к конкретным активам и рыночным просадкам. Для квалифицированных инвесторов, наоборот, появляется продукт с расчетной доходностью, напрямую завязанной на выбранные активы или индикаторы и полностью передающей им рыночный риск.

Фактически регулятор выстраивает линейку так, чтобы сложные структурные риски не оказывались в портфелях неквалов, а страховой рынок ближе приблизился по стандартам к брокерскому, где категоризация инвесторов давно стала нормой.

Equities Банк России Госдума РФ Policy Signal

💬 2

Комикс Ovanex

Илон Маск через суд добивается отстранения главы OpenAI Сэма Альтмана

Comic

Иск Маска против Альтмана

Арриги: Вот она, новая финансово‑технологическая драма: суд между двумя жрецами капитала — симптом того, что цифровая гегемония вступает в фазу внутреннего распада. Косыгин: Интересно, что спорят не о полезности ИИ для общества, а о контроле над корпорацией и её курсом — типичный конфликт собственников, а не планировщиков.

Giovanni Arrighi World-systems Alexei Kosygin Market-oriented reform Mahmoud El-Gamal Islamic economics

Войти, чтобы открыть

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 1 дн назад

Самозапрет на кредиты из экспериментального инструмента превратился в массовый: им уже воспользовались порядка 21 млн человек. Еще около 3,5 млн подключили «вторую руку» — без подтверждения доверенного лица крупные операции просто не проходят. Следующий шаг — быстрые уведомления о каждом новом кредите через «Госуслуги»: данные о займе передаются в БКИ и дальше гражданину почти в режиме реального времени. По сути, вокруг заемщика формируется контур раннего обнаружения мошенничества, где ключевым элементом становится не только банк, но и сам клиент, который вовремя видит чужой кредит на свое имя и успевает его остановить.

Public Policy Банк России Госуслуги Market Reaction

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 1 дн назад

«Антифрод 2.0» делает важный сдвиг: борьба с мошенничеством превращается из разрозненных усилий банков в общую инфраструктуру. В единую ГИС заходят банки, операторы связи, маркетплейсы, финтех‑сервисы, платежные агрегаторы и кошельки — любой, кто хранит деньги или трафик пользователей. Плюс «красная кнопка» на Госуслугах как единый триггер: одно действие пользователя запускает блокировки и проверки по всей цепочке. Ключевой момент — перераспределение ответственности за ущерб на того участника, который не выполнил свои обязанности по защите клиента. Это уже не просто про ИБ, это про изменение стимулов всей розничной финансовой экосистемы.

Regulation Банк России ГИС «Антифрод» Policy Signal

💬 0

Андрей Морозов Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 1 дн назад

Новый закон о цифровых валютах и цифровых правах — это не «разрешили крипту», а попытка встроить ее в понятный финансовый контур.

Ключевые инженерные решения:
– вводятся регулируемые посредники (биржи, брокеры, управляющие, цифровые депозитарии, обменники);
– явное разведение «квалов» и «неквалов», лимиты для розницы и «белый список» ЦБ;
– для юрлиц — максимальная свобода трансграничных крипторасчетов, в том числе по любым кошелькам и в иностранной инфраструктуре, при обязательном уведомлении ФНС;
– ЦФА выводят из закрытых систем в открытую инфраструктуру и на организованные торги.

По сути, государство признает криптоинфраструктуру как еще один слой финансовой системы и пытается стандартизировать точки входа, риск-профиль клиентов и юридическую защиту операций. Для разработчиков и игроков рынка это сигнал: дальше будет не столько борьба с криптой, сколько конкуренция архитектур — кто быстрее построит сервисы поверх нового контура.

Digital Assets Банк России ФНС России Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Garda Capital

Feed Offer

Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026

Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.

Войти, чтобы открыть Сайт Garda Capital

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 4 дн назад

Ключевой сигнал последней недели — переход к мягкому развороту монетарных условий при сохранении жёсткого надзора за рисками.

Во‑первых, снижение ключевой ставки на 25 б.п., до 14,0% годовых (24.07, «Банк России принял решение снизить ключевую ставку…») формально задаёт тренд на постепенную нормализацию стоимости фондирования. Небольшой шаг указывает, что для банков ставка по‑прежнему остаётся «дорогой», а скорый переход к дешёвым деньгам не просматривается. Кредитование, особенно розничное без залога, в ближайшие месяцы вряд ли получит сильный импульс, но давление на чистую процентную маржу может немного ослабнуть.

Во‑вторых, блок макропруденциальных решений (27.07, «Банк России принял ряд решений по макропруденциальной политике») в сочетании с мониторингом максимальных процентных ставок (23.07, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…») показывает, что послабление по ключевой ставке не сопровождается смягчением требований к рисковым портфелям и агрессивному росту фондирования.

Для банков совокупный сигнал разнонаправленный: стоимость денег медленно снижается, но регуляторные ограничения по риску и конкуренции за депозиты остаются жёсткими. Это сдерживает ускорение кредитного цикла и делает более важным управление структурой пассивов.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=24072026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639207442100499568FINSTAB.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639204267991179614BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32726

🏦 Банк России

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

ЕС одобрил 20-й пакет санкций против России

Comic

Двадцатый пакет

Карл Маркс: ЕС запрещает морские перевозки российской нефти и бьёт по 46 танкерам — вот как выглядят войны капитала в эпоху империализма. Уолтер Бэджот: Когда санкции режут нефть и банки, это уже не дисциплина рынков, а геополитический шок для всей финансовой системы.

Karl Marx Revolutionary socialism Giovanni Gentile State idealism Walter Bagehot Central banking theory

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.07.2026 12:42

Ключевой сигнал заседания ЦБ — сочетание снижения ставки и одновременного повышения ее прогнозной траектории. Формально ключевая ставка снижена до 14%, но среднегодовой диапазон на 2026 год повышен до 14,5–14,6%, на 2027 год — до 10,5–12,5%. Это означает более высокий, чем ранее предполагалось, уровень реальных ставок на горизонте 2–3 лет.

Наблюдаемое ускорение инфляции ЦБ квалифицирует как временное, но повышает прогноз инфляции на 2026 год до 6,0–7,0% с сохранением цели 4% лишь к 2027 году. Ключевой фактор корректировки траектории ставки — более стимулирующий бюджет: фактические расходы уже идут значительно выше прошлых лет, а первичный структурный дефицит, по оценке ЦБ, с высокой вероятностью сохранится как минимум до 2028 года.

Для банков и долгового рынка это означает: (1) риск переоценки длинных кривых ОФЗ вверх при уточнении бюджетных параметров осенью; (2) более жесткие ограничения на рост кредитования по сравнению с динамикой II квартала, поскольку денежно-кредитная политика должна компенсировать бюджетный импульс; (3) повышенную чувствительность будущих решений ЦБ к траектории расходов, а не только к текущей инфляции.

Rates Банк России Эльвира Набиуллина Policy Signal

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.07.2026 12:41

Ключевой момент решения ЦБ — сочетание первого снижения ставки с сохранением фактически жёсткой траектории на горизонте 1–2 лет. Формальное снижение на 25 б.п. до 14,00% выглядит символическим на фоне обновлённого прогноза: средняя ставка в 2026 г. ожидается на уровне 14,5–14,6%, то есть выше текущего значения, а в 2027 г. лишь снижается до широкого диапазона 10,5–12,5%.

С точки зрения макроравновесия ЦБ демонстрирует, что готов терпеть временную инфляцию 6,0–7,0% в 2026 г. (на фоне уже достигнутых 5,9% г/г на 20 июля), но не готов резко смягчать политику при всё ещё повышенных инфляционных ожиданиях и слабом росте ВВП (новый прогноз на 2026 г. снижен до 0,0–1,0%).

Для банков и долгового рынка это сигнал к переоценке ожиданий по быстрому циклу снижения ставок: ставка может ненадолго уйти ниже траектории, но «якорь» остаётся в районе середины 14% в среднем за год. На длинном конце кривая ОФЗ будет всё сильнее зависеть от октябрьской конкретизации бюджетного плана: более высокий структурный первичный дефицит автоматически означает риск более жёсткого ДКП по сравнению с текущим базовым сценарием ЦБ.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.07.2026 17:03

Ключевое наблюдение недели — синхронное сильное падение российских акций при относительно ограниченной коррекции в долговом сегменте.

Индекс Мосбиржи (IMOEX) за неделю снизился на 8,48% до 1 963,7 п., а РТС — на 10,50% до 789,1 п. Индекс в юанях (IMOEXCNY) упал еще глубже, на 10,36%, что указывает не только на переоценку акций, но и на неблагоприятный внешний валютный фон для рублевых активов. Секторная динамика неоднородна: недвижимость (MOEXRE) просела на 13,46% (YTD: –37,65%), тогда как нефть и газ (MOEXOG) и электроэнергетика (MOEXEU) снизились на 8,64% и 8,82% соответственно. Это наблюдение показывает, что риск-премия по более цикличным и капиталоемким секторам остается повышенной.

На фоне этого распродажи долговой рынок выглядит устойчивее: индекс гособлигаций RGBITR потерял лишь 1,78% за неделю и фактически обнулил доходность с начала года (–0,03% YTD), тогда как широкие рублевые облигации (RUMBTRNS) сохраняют +7,14% YTD. Индекс RVI вырос на 5,92% до 50,1, подтверждая резкий рост краткосрочной волатильности и смещение баланса риск/доходность в пользу защитных инструментов.

Equities RGBITR Индекс МосБиржи Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.07.2026 17:02

Ключевое наблюдение недели — масштабное снижение российских акций на фоне уже глубокого YTD‑проседания индекса МосБиржи (IMOEX: −8,48%, 1 963,7 пункта). Движение носит широкий характер и затрагивает как сырьевые, так и потребительские и инфраструктурные имена.

В крупной капитализации наиболее показателен обвал VKCO: −24,1% за неделю и −56,7% YTD при капитализации 69,4 млрд руб. Падение «ВК» синхронизировано с распродажей других «долгих роста» историй: AFKS −13,5% за неделю (−35,5% YTD), HYDR −13,7% (−39,8% YTD). Это указывает на переоценку риск‑профиля и/или ожиданий по прибыли в более длительном горизонте, а не на узкосекторное движение.

Во втором эшелоне давление концентрируется в девелоперах и growth‑историях: SFIN −26,5% за неделю (−62,0% YTD), SMLT −16,5% (−74,9% YTD), SPBE −14,5% (−57,1% YTD). Баланс риска/доходности по этим бумагам смещается: значительная часть YTD‑коррекции уже реализована, но ценовые провалы за одну неделю на 15–25% повышают вероятность дальнейшей волатильности и margin‑индуцированных движений.

Сигнал для портфельных решений: текущая неделя выглядит как фаза форсированного снижения в уже медвежьем тренде, без выраженных «тихих гаваней» внутри ликвидных сегментов.

Equities МКПАО "ВК" Самолет ао Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

Комитет Госдумы РФ: имеется риск монополизации и сохранении "серой зоны" на российском рынке криптовалют

Comic

Кто владеет криптой?

Чиновник комитета: Есть риск монополизации и сохранения «серой зоны» на рынке криптовалют. Нам нужен порядок. Satoshi Nakamoto: Серая зона появилась, потому что люди не доверяют ни монополиям, ни государству.

Satoshi Nakamoto Cryptocurrency theory Giovanni Gentile State idealism Murray Rothbard Austrian

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.07.2026 17:00

Недельные сдвиги доходностей указывают на разнонаправленное движение между суверенным и корпоративным сегментами, с аномалиями в части отдельных корпоративных бумаг.

В ОФЗ рост доходностей концентрируется в длинном и высококупонном сегменте: SU26248RMFS3, SU26249RMFS1 и SU26254RMFS1 прибавили 0,62–0,65 п.п., торгуясь в диапазоне 15,97–16,67% при крупном объеме в обращении (от 423 до 1000 млрд руб.). Это выглядит как сдвиг всей длинной части кривой вверх, а не локальный дисбаланс ликвидности, тогда как более старые выпуски (SU26207, SU26236) показали лишь символический рост доходностей (до +0,34 п.п.).

В муниципальном сегменте картина фрагментированная: часть выпусков резко подорожала (Новосибирск-22: доходность -12,1 п.п. до 3,20%), другие демонстрируют существенный рост доходностей до 17–18% (Якут-13: +3,85 п.п. до 18,58%). Это указывает на точечные переоценки рисков/ликвидности, а не единый тренд.

Главный сигнал недели — резкие аномальные скачки доходностей в корпоративном рублевом и валютном сегменте (например, ВЭБ1P-30В: +57,98 п.п. до 88,15%, БорецКЗО26: +145617 п.п. до 145699%), которые с высокой вероятностью отражают технические эффекты (нерыночные котировки, ошибки данных или офф-трейд сделки), а не реальную рыночную цену риска. Для стратегических решений по кривой доходности имеет смысл игнорировать эти выбросы и ориентироваться на государственный и ликвидный квазисуверенный сегмент.

Bonds ВЭБ.РФ Минфин РФ Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.07.2026 16:59

Недельный срез по БПИФ/ETF на Мосбирже фиксирует резкую дивергенцию между юаневыми стратегиями и российскими акциями.

На уровне всего универсума топ‑движение вверх формируют фонды, завязанные на CNY: SBBY (+3,64% за неделю, YTD +4,98%), AKMC (+3,61%) и SBCN (+3,22%, YTD +4,73%). Облигационный фонд в юанях YUAN прибавил 2,30% (YTD +3,46%). Набор юаневых продуктов уверенно попадает в десятку лучших недельных результатов, тогда как рублёвые облигационные и денежные стратегии движутся в узком диапазоне ±0,3%.

Одновременно наблюдается широкое проседание акционерных фондов: индексные и «голубофишечные» БПИФ TMOS, AKBC, SBMX, EQMX теряют 5,9–6,4% за неделю, при этом YTD просадка по большинству из них уже около −22–23%. Фонд средних и малых капитализаций SBSC снизился на 6,78% (YTD −26,67%).

По классу облигаций локальное движение смешанное: длинные госфонды (SBLB −2,37%, SBGB −1,62%) корректируются, тогда как корпоративные и бенчмарк‑фонды в минусе менее 1% при положительной доходности YTD (например, BOND +7,97% YTD).

Для аллокации это выглядит как продолжающийся сдвиг риска в пользу валютных и юаневых решений при сохранении давления на российский equity‑бенчмарк.

Equities Альфа-Капитал Мосбиржа Market Reaction

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 20.07.2026 16:40

Ключевой сигнал последних публикаций ЦБ — сочетание ускорения инфляции с изменением структуры кредитного роста. По данным регулятора, в июне в большинстве регионов рост цен ускорился (17.07, «Рост цен в июне в большинстве регионов ускорился»), а общий комментарий по стране фиксирует ускорение инфляции за счет разовых факторов (15.07, «Рост цен в июне ускорился из-за разовых факторов»). Это указывает на сохраняющееся проинфляционное давление, пусть и с неоднородной природой.

На фоне этого кредитная динамика выглядит асимметрично: рост корпоративного портфеля в июне замедлился, тогда как ипотека ускорилась (17.07, «Рост корпоративного портфеля в июне замедлился, а ипотеки – ускорился»). Для банков это означает сдвиг в сторону более долгосрочного, процентно-чувствительного риска на балансе при ослаблении темпов корпоративного кредитования, что в условиях повышенной инфляционной неопределенности усиливает чувствительность к траектории ключевой ставки.

Отдельный регуляторный тренд — усиление требований к раскрытию: с 1 января 2027 года ЦБ начнёт раскрывать структуру собственности финорганизаций в обезличенном виде (16.07, «…будет раскрывать информацию о структуре собственности…»), а банки обяжут полностью раскрывать информацию о продуктах (17.07, «Банки обяжут раскрывать полную информацию о продуктах и услугах»). Это повышает транспарентность, но может потребовать от банков донастройки продуктовых линейки и риск-моделей с учётом более информированного спроса.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32711
https://cbr.ru/press/event/?id=32710
https://cbr.ru/press/event/?id=32703
https://cbr.ru/press/event/?id=32697
https://cbr.ru/press/event/?id=32704

🏦 Банк России

Banks Credit Quality

💬 0

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Feed Offer

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров

Войти, чтобы открыть Сайт Харвестер Энерджи

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 16.07.2026 10:09

Июльский «Мониторинг предприятий» ЦБ дал любопытный срез. Индикатор бизнес‑климата ушел в минус, компании хуже оценивают текущую ситуацию — но при этом инвестиционная активность умеренно растет, загрузка мощностей выше, чем в «спокойные» 2017–2019 годы, а ожидания по спросу и выпуску на ближайшие месяцы остаются позитивными.

Картинка выходит нервная, но не депрессивная: бизнес уже думает не только, как дожить, но и куда вкладываться. На Дальнем Востоке это особенно заметно в логистике и портах, где инвестиционные решения принимают при любом значении индикатора, если видят устойчивый поток грузов.

Macro Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Двадцать лет ипотеки без еды: почему молодежь оказалась вычеркнута из процесса потребления . огласно свежему исследованию «СберИндекса», в России сформировался пласт молодых людей, окончательно распрощавшихся с идеей купить собственное жилье и тратящих...

Comic

Поколение без квартиры

Молодой айтишник: Двадцать лет ипотеки ради стены и пустого холодильника? Лучше без стены, но с жизнью сейчас. Прохожий: Раньше мечтали о своей квартире, теперь — о том, чтобы просто не выгореть.

Hyman Minsky Financial instability theory Robert Owen Owenism Montagu Norman Central banking

Войти, чтобы открыть

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 16.07.2026 10:09

В обсуждениях ФНБ и стоимости СВО сейчас много цифр «с прикидки»: участники рынка называют объёмы расходов на уровне нескольких триллионов рублей и ещё пару триллионов — как оценку инвестчасти. Но важно: это именно оценки, а не официальная статистика.

Для инвестиционных команд риск здесь не в том, «правильны» ли эти числа, а в том, что они формируют ожидания по траектории заимствований, объёму ОФЗ и границам допуска по дефициту. Когда ключевые допущения строятся на неформальных оценках, критично фиксировать, какие именно цифры заложены в модель, и регулярно их перепроверять по официальным данным и сигналам регуляторов.

Budget Банк России Минфин России Policy Signal

💬 0

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 16.07.2026 10:09

В дискуссии про ЗВР и ФНБ сейчас по сути спорят не о технике, а о границе допустимого риска. Идея «целевой доли ЗВР в ОФЗ» и перевода части резервов в ФНБ звучит как способ тише закрывать дефицит: больше золото и резервы, меньше новый выпуск ОФЗ. Формально это позволяет обходить прямой конфликт интересов эмитента: ЦБ держит госдолг в резервах, а не в «фонде». Но для рынка и регионов такая конструкция меняет профиль риска бюджета: долговая нагрузка на бумаге ниже, а зависимость от цен на золото и политических решений по резервам — выше. Это уже не про математику, а про доверие к архитектуре всей бюджетной схемы.

Budget Банк России ОФЗ Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 16.07.2026 10:09

В дискуссии про «триумф ДКП» на самом деле всплывает базовая структурная проблема: Минфин и ЦБ играют в разные игры на одном поле. Минфину нужно закрывать дефицит и не убить долговой рынок, ЦБ – демонстрировать жёсткую антиинфляционную линию. В результате ОФЗ ПД/ПО с доходностями 17+ рынок не берет, а вместо прозрачной кривой появляются флоатеры на триллионы и разговоры о том, как задействовать ЗВР, ФНБ и порог по БП. Пока координация подменяется точечными комбинациями, долговой рынок остаётся заложником ДКП, а не полноценным инструментом перераспределения капитала.

Bonds Банк России Минфин России Market Reaction

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 16.07.2026 10:08

В обсуждении Минфина сейчас по сути три линии мысли.

Первая: «патроны есть» — рынок ОФЗ-ПК Минфин в состоянии разместить в нужном объёме, но классические ОФЗ-ПД при текущей риторике ЦБ просто не проходят по цене. Вторая: попытка «переупаковать» резервы — идеи про перевод части ЗВР во ФНБ и далее в ОФЗ, то есть фактически внутреннюю перекомпоновку госбаланса. Третья, скептическая: у Минфина нет действительно «неплохих» опций, есть лишь выбор между дорогим заимствованием, проеданием буферов и давлением на монетарную политику.

Структурно это всё один и тот же вопрос: кто в системе возьмёт на себя риск — бюджет, ЦБ или инвесторы. И пока на него нет внятного ответа, дискуссия про инструменты будет оставаться вторичной по отношению к дискуссии о перераспределении рисков.

Budget Банк России Минфин РФ Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Акционеры ВТБ одобрили конвертацию префов в обыкновенные акции

Comic

Конвертация по‑русски

Джоу Эньлай: Государственный банк меняет структуру капитала, но суть остаётся: контроль должен быть у народа через государство, а не у разрозненных акционеров. П.-Ж. Прудон: Префы, обыкновенные — всё одна и та же иерархия ренты. Где здесь ассоциации тружеников и взаимный кредит без привилегий?

Zhou Enlai Planning P-J Proudhon Mutualism Giovanni Arrighi World-systems

Войти, чтобы открыть

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 16.07.2026 10:08

Фраза про «вернувшуюся стабильность», похожую на «Пикник на обочине», звучит для экономики болезненно точно. Формально всё стоит на месте: ВВП растет, бюджеты сводятся, стройки на юге идут. Но ощущение, что часть этой стабильности уже «помирать успела» — замороженные решения, недоверие к долгим деньгам, бизнес, который живет от заседания ЦБ до налоговой даты. Настоящая устойчивость — когда не оживляют старые конструкции, а меняют среду: прогнозируемые правила, защита инвестиций, понятный горизонт хотя бы на 5–7 лет. Без этого любая «реанимация» рискует остаться декорацией из антиутопии.

Country Macro Россия Scenario

💬 0

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 16.07.2026 10:08

В дискуссиях про Alitalia и «госитальянские» авиалинии регулярно звучит мотив: крупные перевозчики умеют «возвращаться с того света». Формально компании меняются, старые долги и ошибки списываются, на выходе — новый бренд и ощущение перезапуска.

Инвесторам и кредиторам это напоминает, что в госсекторе и квазигоссекторе риск редко равен нулю даже при поддержке государства: юридическое лицо может исчезнуть, а инфраструктурная и политическая значимость — остаться. Значит, анализировать приходится не только отчётность, но и устойчивость всей конфигурации: кто и зачем будет «возвращать покойников», если что-то пойдёт не так.

Equities Alitalia Credit Quality

💬 0

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 16.07.2026 10:08

В конце 90‑х у многих на стене висели «смертельные» уровни курса: 6,8 – и дальше будто череп с костями. Потом стало 30 – и, как ни парадоксально, жизнь пошла дальше и даже наладилась. Кризис 98‑го больно ударил по настроениям, но быстро показал простую вещь: рынок редко уважает наши психологические отметки. Он не обязан останавливаться там, где нам «страшно» или «нельзя». Полезный урок и для сегодняшних дискуссий про рубль и любые «красные линии» по курсу: важно меньше спорить о «правильном» уровне и больше думать, насколько экономика и компании выдерживают новые реалии.

FX кризис 1998 года рубль Scenario

💬 0

Партнерское предложение

Табула Раса

Feed Offer

Табула Раса: брокерские и депозитарные услуги

Инвестиционная компания с брокерским и депозитарным контуром для физлиц и технологическим решением для компаний, привлекающих капитал.

Подробнее Открыть сайт

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 14.07.2026 11:00

Сигналы за последние две недели указывают не на поворот политики, а на точечную перенастройку надзора и риск-менеджмента.

Во‑первых, изменение методики расчёта ренкинга банков по числу жалоб на кредитование (30.06, «Банк России изменил методику расчета ренкинга банков по числу жалоб на кредитование») и запуск первого ренкинга МФО по жалобам (13.07, «Банк России составил первый ренкинг МФО по числу жалоб») формируют новую «витрину качества» розничного кредитования. Для банков и МФО это усиливает репутационный и регуляторный риск: даже небольшое ухудшение клиентского сервиса теперь быстрее конвертируется в формализованный сигнал для надзора. Ожидаемый эффект — перераспределение спроса в пользу игроков с более низкой частотой жалоб и ужесточение внутренних процедур продаж.

Во‑вторых, новость о совершенствовании регулирования рыночного риска кредитных организаций (30.06, «Банк России совершенствует регулирование рыночного риска кредитных организаций») означает, что капитальные требования под рыночные позиции станут более чувствительными к волатильности. Для банков это повышает стоимость риска по длинным позициям в ОФЗ и валютных инструментах и может стимулировать укорочение дюрации портфелей.

Общий сигнал: акцент ЦБ смещается от ценовой к «качественной» стороне финансовой стабильности — через клиентоцентричный надзор и более точную оценку рыночного риска.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32673
https://cbr.ru/press/event/?id=32692
https://cbr.ru/press/event/?id=32675
https://cbr.ru/press/event/?id=32677

🏦 Банк России

Regulation Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Паника на рынке и космическая ликвидность

Рынок: Красные свечи, сводки про пристыковку «Тяньчжоу‑10» и общий страх: все ждут, что кто‑то подольёт ликвидности, как горючее к орбитальной станции. Диктор новостей: «Тяньчжоу‑10» аккуратно цепляется к модулю «Тяньхэ» — на фоне заголовка: «Паника на рынках: ждут спасения ликвидностью».

Gates W. McGarrah BIS founding president Karl Marx Revolutionary socialism Rudolf Hilferding Marxist finance theory

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 10.07.2026 17:53

Российский рынок акций завершил неделю резким ухудшением: базовый индекс IMOEX снизился на 4,33%, а расширенный IMOEX2 — на 4,22%. Падение не выглядит локальным всплеском: с начала месяца IMOEX уже -8,62%, а с начала года -22,45%. Аналогичное снижение по индексу голубых фишек MOEXBC (-4,33% за неделю, -22,85% YTD) указывает на широкую распродажу, а не только на слабость отдельных эмитентов.

Валютно-ориентированный сегмент также под давлением: IMOEXCNY в минусе на 2,91% за неделю и -23,15% YTD, индекс РТС -3,63% за неделю и -20,86% YTD. Это наблюдение говорит о том, что пересчет в «твердые» валюты не смягчает, а скорее усиливает оценочный стресс.

На уровне секторов падение неоднородно. Наименее слабым остается нефтегаз (MOEXOG -1,11% за неделю), тогда как электроэнергетика просела на 6,82%.

На этом фоне долговой рынок демонстрирует противоположную динамику: индекс госбумаг RGBITR вырос на 1,21% за неделю и на 1,78% с начала года, корпоративный RUABITR — на 1,15% за неделю (3,37% YTD). Наблюдается ротация в пользу рублевых облигаций на фоне роста неопределенности в акциях, что косвенно подтверждается скачком индекса волатильности RVI на 15,08% за неделю (до 47,31, +38,54% YTD).

Equities IMOEX RGBITR Liquidity

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 10.07.2026 17:52

За неделю 3–10 июля на рынке рублёвых облигаций зафиксировано 14 новых выпусков (suspects) общим объёмом около 25–26 млрд руб., из них на классические облигации (plain + амортизируемые + флоатеры) приходится порядка 16–17 млрд руб., на структурные ноты — 10,4 млрд руб.

Ключевое сдвижение — высокая активность корпоративного и квазигос-сегмента с купонными ставками существенно выше ключевой. Так, новые выпуски ВЭБ.РФ ВЭБ2Р‑К728 и ВЭБ2Р‑К729 предлагают купоны 14,00–14,03% при уровнях доходности по первым сделкам около 15%. Региональные и МСБ-эмитенты размещаются с ещё большим премиумом: «Вернём1Р3» — купон 25,50% и доходность 28,01% при цене 100,88; «ПР‑Лиз 3P2» — эффективная доходность 22,75% к цене 98,66; «Страна2Р3» — 23,56%.

Отдельно стоит отметить выход флоатера КГРЭС 1Р01 объёмом 6 млрд руб. с текущей доходностью 14,23% при цене 99,94, что добавляет инструментов для инвесторов, ориентированных на защиту от процентного риска.

Структурные ноты (СбКИБ1P540/541, Румбр1P58) продолжают занимать заметную долю нового объёма, однако по ним отсутствуют рыночные котировки, что ограничивает выводы о реальном спросе и ценовом уровне в этом сегменте.

Bonds ВТБ ВЭБ.РФ Primary Market

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 10.07.2026 17:52

Ключевое событие недели — резкая коррекция в хевивейтах на фоне снижения IMOEX на 4,33% до 2 145,65 п., при этом удар пришёлся на «защитные» и сырьевые истории.

Наибольший вклад в просадку, судя по масштабу движения и капитализации, дали золото и телеком: Полюс потерял 30,39% (капитализация 1,64 трлн руб., YTD уже -43,22%), МТС снизилась на 17,08% (357,6 млрд руб.). Одновременно просели ключевые «инфраструктурные» бенефициары локального рынка: акции Мосбиржи упали на 12,53% за неделю, а её капитализация сократилась до 332,4 млрд руб. Норникель также в аутсайдерах (-10,29%, YTD -24,67%).

На этом фоне нефтегаз выглядел относительно устойчиво: ЛУКОЙЛ и Роснефть выросли на 2,80% и 1,96% соответственно, несмотря на глубокую отрицательную YTD‑динамику (‑23,78% и ‑21,78%). В средне‑ и малокапах выделяется всплеск спроса в отдельных нефтегазовых и нефтехимических именах (Славнефть‑ЯНОС +26,05%; Оргсинт преф +41,45%), что пока выглядит как точечный ротационный спрос, а не широкий секторный тренд.

Структура движения указывает на уход из части крупных «качества/дивидендных» историй при сохраняющейся избирательной охоте за бета в мид‑/смолл‑капе.

Equities Мосбиржа МТС Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 10.07.2026 17:50

Недельная картина по доходностям выглядит неоднородной: в ОФЗ — умеренный рост в «середине» кривой при одновременном снижении на длинном конце, тогда как в корпоратах видны точечные переоценки с признаками стресс‑сценариев.

В госсеktorе ключевой сдвиг — подъем доходности серии ОФЗ 26226 на 0,91 п.п. до 14,61% при крупном объеме в обращении (367 млрд руб.), плюс рост на 0,4–0,6 п.п. по нескольким другим бенчмаркам (26207, 26212, 26219, 26232). Одновременно длинная 26249 подешевела по доходности на 0,37 п.п. до 15,35%, а 26254 — на 0,28 п.п. до 16,06%. Это указывает не на единый тренд вверх, а на локальное перераспределение вдоль кривой, возможно, вокруг конкретных дюраций.

В крупном корпоративном сегменте выделяется резкий скачок доходности ВЭБ1P‑30В на 28,52 п.п. до 30,17% и BLR‑27 на 26,76 п.п. до 53,91%. В валютных корпоратах те же имена также лидируют по росту доходности. Масштаб движения по отдельным выпускам (20–40 п.п.) и уровни 30–80% выглядят как реакция на индивидуальный риск/ликвидность, а не как показатель системного сдвига по всему рынку рублевых облигаций.

Bonds ВЭБ.РФ ОФЗ 26226 Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Паника, ликвидность и новый глава ФРС

Макгарра: 54 голоса «за», 45 «против» — и рынки сразу в истерике. Теперь все ждут, сколько ликвидности Уорш выльет на пожар. Рикардо: Когда спасают каждого спекулянта ликвидностью, долг и искажения только растут.

Muhammad Taqi Usmani Sharia finance David Ricardo Capitalist trade theory Gates W. McGarrah BIS founding president

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 10.07.2026 17:46

Картина по БПИФ/ETF за неделю до 10 июля указывает на резкое смещение спроса в пользу рублевых облигаций и денежного рынка на фоне глубокой просадки акций.

Наибольший недельный рост в универсуме показал фонд ОФЗ OFZS: +2,18% при отсутствии еще YTD‑истории. Среди уже «длинных» госбумаг SBLB прибавил 1,76%, почти обнулив просадку с начала года (YTD −0,51%), а AMGB вырос на 0,72% при YTD −1,18%. Одновременно большинство рублевых облигационных фондов демонстрируют уверенный плюс с начала года: BNDB +8,36%, AKFB +8,56%, AMFL +9,08%.

Противоположная картина в акциях: лидеры падения ESGE и GROD снизились за неделю на 8,82% и 8,30% соответственно, при этом их YTD‑динамика уже двузначно отрицательная (−25,53% и −18,21%). Индексные и «голубофишечные» фонды также в минусе: AMIX −5,80% за неделю, SBBC −4,17%, при YTD около −18%.

Фонды денежного рынка выглядят как «парковка» капитала: MONY +0,47% за неделю при YTD +7,82%, большинство аналогов — в диапазоне 7,4–7,8% YTD. Набор данных по‑прежнему короткий, но профиль движений консистентен с оборонным позиционированием инвесторов внутри bpif_etf‑сегмента.

Bonds ESGE OFZS Market Reaction

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 10.07.2026 17:44

Ключевой сигнал последних дней — сочетание разнонаправленных монетарных индикаторов и продолжающегося роста долгового рынка, что важно для ценообразования по депозитам и кредитам.

Во‑первых, Банк России фиксирует, что в июне показатели денежно-кредитных условий «изменялись разнонаправленно» (09.07, «В июне индикаторы денежно-кредитных условий изменялись разнонаправленно»). Это указывает на отсутствие однозначного тренда по ужесточению или смягчению: часть рыночных ставок и спредов стабилизируется, часть продолжает двигаться. Для банков это означает более высокую неопределенность по стоимости фондирования во втором полугодии, а для корпоративных заемщиков — повышенный разброс по ставкам новых выпусков и кредитов.

Во‑вторых, розничные инвесторы в июне увеличили вложения в облигации (08.07, «Розничные инвесторы в июне увеличили вложения в облигации»). На фоне сохранения роста платежей по экономике (09.07, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: сохранение роста платежей в июне») это поддерживает спрос на долговые инструменты и частично снижает давление на процентные ставки по банковским депозитам.

При этом расширение ломбардного списка (10.07, «Совет директоров Банка России принял решение о включении ценных бумаг в Ломбардный список») точечно улучшает залоговую базу банков, но по имеющейся информации сигнал носит скорее технический, чем кардинально рыночный характер.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32683
https://cbr.ru/press/event/?id=32682
https://cbr.ru/press/event/?id=32688
https://cbr.ru/press/pr/?file=639192135171625735DSD.htm

🏦 Банк России

Rates Банк России Liquidity

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 06.07.2026 16:25

Важный вопрос — как высокая ставка распределяет прибыль между секторами экономики.

По нефинансовой выборке российских публичных компаний за 2025 год операционная прибыль составила около 8,2 трлн руб., а оценочная прибыль до налога — около 4,6 трлн руб. Разница между EBIT и прибылью до налога — примерно 3,6 трлн руб. Раскрытые процентные расходы по компаниям с доступными данными дают порядок около 2,8–3,0 трлн руб.

Интуитивно значительная часть этого должна быть зеркально видна в банковском секторе.

Но агрегированная банковская отчетность ЦБ показывает более сложную картину: процентные доходы банков резко выросли, но почти весь прирост был поглощен процентными расходами самих банков. В итоге чистая прибыль банков не выросла пропорционально тому давлению, которое видно ниже EBIT у нефинансовых компаний.

Ссылка на агрегированную отчетность о прибылях и убытках банков:
https://ovanex.org/aggregate_income.php?mb=2025-01-01&me=2026-01-01&tip=2

Это не доказательство злоупотреблений. Но это повод для более жесткого вопроса: кто фактически получил доход от высокой ставки — акционеры банков, вкладчики, корпоративные клиенты с крупными остатками, связанные структуры или государство через налоги и регулирование?

Если процентный шок резко сжимает прибыль нефинансового сектора, но не превращается в сопоставимый рост чистой прибыли банков, то анализировать нужно не только чистую прибыль банков, а всю цепочку: процентные доходы → процентные расходы → стоимость фондирования → депозиты крупных клиентов → резервы → налоги → совокупный финансовый результат.

Banks

💬 0

Партнерское предложение

Атон

Feed Offer

Атон - презентация для состоятельных клиентов

Наш подход к инвестициям позволяет выстраивать долгосрочные отношения

Войти, чтобы открыть Сайт Атон

Ованес Оганисян

@ovanex · 06.07.2026 15:49

Ключевой сдвиг в агрегированном P&L банков за 2025 год — резкое расширение процентной маржи на фоне роста процентных доходов и сжатия стоимости фондирования. Процентные доходы увеличились на 28,5% до 25,82 трлн руб., тогда как процентные расходы сократились на 33,5% до 19,16 трлн руб. Наблюдение: сектор получает более высокий чистый процентный доход при одновременном снижении нагрузки по пассивам.

Существенный вклад в результаты дали операции с ценными бумагами. Доходы по приобретенным долговым бумагам выросли на 118,7% до 203,9 млрд руб., а чистые доходы от операций с долговыми и долевыми инструментами — на 22,3% до 874,2 млрд руб. Это указывает на повышение роли портфельного дохода в общей доходности, однако без детализации структуры портфелей оценить устойчивость этого тренда затруднительно.

С другой стороны, ухудшение по резервам выглядит значимым рисковым сигналом: показатель «чистое доформирование/восстановление резервов» снизился на 46,1% и достиг -1,64 трлн руб., что означает более агрессивное доформирование. Дополнительно настораживает резкий провал статьи «Прочее» до -851,9 млрд руб. (‑133,3%), но без расшифровки компонент этот сигнал интерпретировать однозначно нельзя.

🏦 Агрегированные доходы

Banks Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

Лукашенко заявил, что Белоруссия готова к большой сделке с США

Comic

Большая сделка, маленькая страна

Телевизор (Лукашенко): «Белоруссия готова к большой сделке с США, но мы ничего не выпрашиваем. Это не против России и Китая, а Америке пора договариваться с Москвой» Анархист: Большая сделка, говорите… В условиях санкций любая «сделка» — это просто торг за контроль над банковским краном.

Benjamin Tucker Individualist Ludwig von Mises Austrian David Harvey Critical finance

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 05.07.2026 14:38

На агрегированном уровне российский рынок акций вошел в 2026 год уже не как «дешевый» по мультипликаторам, а как рынок с проваленной прибылью.

По одной и той же выборке из 196 обыкновенных акций совокупная чистая прибыль за 2025 год упала с 8,60 до 4,59 трлн руб., то есть на 46,6%. При индексе около 3000 пунктов условная капитализация этой же базы соответствовала примерно 53,1 трлн руб., что давало около 6,2x P/E на прибыли 2024 года. После падения рынка капитализация снизилась примерно до 39,7 трлн руб., но прибыль упала еще сильнее: на отчетах за 2025 год агрегированный P/E все равно вырос примерно до 8,7x.

Наблюдение: падение прибыли концентрируется в крупных экспортерах и цикликах. Наибольший вклад в ухудшение дают Surgutneftegaz (с +923,3 млрд до –251,2 млрд руб.), Rosneft (1 084 → 293 млрд), Lukoil (792,5 → 92,5 млрд), Novatek, Gazprom Neft, а также Rusal, Severstal и несколько стрессовых историй (AFK и др.). Сбербанк, напротив, увеличил прибыль с 1 582 до 1 707 млрд руб.

Интерпретация: «подорожание» рынка – это в первую очередь эффект снижения прибыли, а не роста цен. Ключевой вопрос для оценки потенциала MOEX теперь – считать ли 2025 год циклическим дном по прибыли или новой нормой, и не спорить о том, дорог ли рынок на условные 8–9x.

Equities Lukoil Rosneft Scenario

💬 2

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:15

Российский рынок акций продолжает снижаться, но неделя с 26.06 по 03.07 не выглядит панической: IMOEX потерял 1,87%, а с начала года падение углубилось до 18,9%. Схожая динамика по IMOEX2 и индексу голубых фишек (MOEXBC: -1,98% за неделю, -19,4% YTD) указывает на широкое, а не точечное давление на ликвидные бумаги.

Ключевое сдвижение — расхождение акций и облигаций. На фоне снижения RGBITR на 1,12% за неделю (YTD всего +0,56%) индексы корпоративных облигаций остаются в умеренном плюсе с начала года: RUCBTRNS +7,25%, RUMBTRNS +7,10%. Это усиливает относительную привлекательность кредитного риска против акций, но недельный минус по широкому индексу облигаций (RUABITR: -0,59%) сигнализирует о росте доходностей по рублевым долговым инструментам.

Отраслевой разброс по акциям заметен: нефтегаз (MOEXOG) просел на 2,84% за неделю и 22,5% YTD, тогда как недвижимость (MOEXRE) показала +3,83% за неделю при глубоком падении с начала года (-26,9%). Это больше похоже на технический отскок, чем на разворот тренда.

Индекс волатильности RVI снизился на 5,41% до 41,1, но остается на 20,4% выше уровней начала года, что указывает на сохраняющийся повышенный риск-премию на рынке.

Equities RGBITR Индекс МосБиржи Scenario

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:13

На неделе 26.06–03.07 на первичном долговом рынке зафиксировано 22 новых инструмента, из них 9 классических облигаций, 3 амортизируемых, 7 структурных и 2 флоатера; размещена также одна валютная облигация в CNY (Содруж1P02) объемом 67 млн юаней. Структурные и субординированные инструменты остаются заметной долей «первички».

Ключевой сдвиг — дальнейшее смещение доходностей высокодоходного сегмента вверх при сохранении активности банков и квази-суверенных заемщиков. Новые выпуски АСВ 1Р05 и Лмбрд888Б2 открылись с доходностью 26,63% и 26,16% соответственно при ценах около 100% от номинала (100,21 и 100,04), что фиксирует премию существенно выше уровня купона большинства банков первого эшелона.

Крупные институты фокусируются на субординированных и структурных продуктах. ВТБ через линейку ВТБСУБТ1Р (1–3) и Сбер через СберИОС809 и СбКИБ-серии продолжают предлагать ноты с доходностью до 25,15% (ВТБСУБТ1Р2), но при заметном дисконте к номиналу (77,9–84,2% по торгуемым сериям). Это указывает на повышенные риск-премии и осторожность вторичного спроса: формально купоны выглядят привлекательными, но рынок требовательно дисконтирует риск и структуру выплат.

Bonds АСВ ВТБ Primary Market

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:12

За неделю основной сигнал — резкое расслоение риска между суверенным/квазисуверенным сегментом и высокодоходными корпоративами.

В ОФЗ доходности в «массовых» сериях росли умеренно: выпуски 29026–29029 и 26244/26252 прибавили около 0,8–0,9 п.п., доходность по SU29027RMFS8 теперь 15,49%, по SU26244RMFS2 — 16,10%. Это укладывается в диапазон волатильности текущей ДКП и не выглядит структурным сдвигом. Существенных движений вниз по ликвидным бондам почти нет: SU52002RMFS1 снизился лишь на 0,37 п.п. до 9,39%.

Ключевой аномалией стали корпоративные выпуски. В сегменте >20 млрд резкий рост доходностей по ЕАБР П3-03 (+21,22 п.п. до 26,98%), ВТБФ 1P02 (+11,87 п.п.) и ряду квази‑блю-чипов (Газпром, РУСАЛ, Полюс) указывает скорее на технические факторы (ликвидность, котировка отдельных сделок), чем на пересмотр кредитного риска: масштаб сдвигов несопоставим с макро/ключевой ставкой.

В «мелком» корпоративном сегменте наблюдаются экстремальные значения (УрожайБО03 +2645,62 п.п., ВОСТКОЙЛ‑2 +1594,91 п.п.), что фактически делает эти котировки нерепрезентативными для рыночной премии за риск и свидетельствует о фрагментации и низкой глубине рынка high-yield рублевых облигаций.

Bonds ВТБ Газпром Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

ФАС собирается проверить HeadHunter, CIAN, Яндекс и другие агрегаторы на уровень конкуренции

Comic

Когда агрегаторы становятся монополистами

Barry Naughton: Интересно, Россия приближается к китайской модели: государство ждёт, пока цифровые платформы вырастут, а затем начинает жёстко настраивать правила игры. David Ricardo: Если несколько агрегаторов контролируют доступ к вакансиям и жилью, то это уже не свободный рынок, а ворота с привратником.

Barry Naughton China political economy David Ricardo Capitalist trade theory Karl Marx Revolutionary socialism

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:11

Индекс МосБиржи за неделю снизился на 1,9% до 2 243 пунктов, при этом картина по сегментам остаётся разнородной: рост отдельных имён не меняет общего «медвежьего» уклона, а большинство ярких движений происходит на фоне глубокой просадки YTD.

В large cap наибольший вклад в относительный рост дали оборонительно‑инфраструктурные и финтех‑истории. Московская биржа прибавила 5,6% (капитализация 384 млрд руб., YTD всего -2,9%), заметно обогнав рынок на фоне общей волатильности и продолжая отыгрывать статус бенефициара повышенной внутристрановой активности. Для сравнения, BSPB вырос на 6,5%, но остаётся на двузначной просадке YTD (-13,0%).

Ключевой негатив — в электроэнергетике и отдельных consumer/tech. MRKP потеряла 10,4% за неделю при относительно умеренном YTD -7,6%, тогда как FEES просела лишь на 2,1%, но остаётся в глубокой отрицательной зоне с начала года (-35,9%). В сегменте роста VKCO и OZON снизились на 5,8% и 4,1% соответственно, усиливая уже значительную коррекцию YTD (-41,1% и -25,9%).

В итоге неделя выглядит как локальный разворот в пользу бенефициаров рыночной инфраструктуры и отдельных генерирующих/сетевых компаний, при сохраняющемся давлении на высокорисковые и циклические истории.

Equities VK БСП Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 04.07.2026 13:11

Ключевой сдвиг недели в сегменте российских ETF/БПИФ — спрос на юаневые инструменты и умеренный разворот в риск‑активах при сохраняющемся сильном проседании YTD.

Среди облигационных фондов лидирует YUAN: рост цены на 2,9% за неделю при положительной доходности с начала года 4,14%. Схожая динамика у AMVY (+2,61%), а на денежном рынке AKMC (юаневый кэш‑фонд) прибавил 2,70%. Это указывает на продолжающуюся переориентацию части инвесторов на юаневые активы в разных классах — как в долговом, так и в квазикешевом сегменте.

В акциях недельное восстановление выглядит техническим: индексные и факторные фонды прибавили 2–3% (GROD +3,23%, AKBC +2,88%, AMIX +2,81%), но YTD‑результаты остаются двузначно отрицательными: от −10,8% по GROD до около −18% по ESGE и AKIE. Это ограничивает аптайд для краткосрочных ротаций из облигаций.

В металлах картина слабее: AKPP (платина‑палладий) вырос на 3,91% за неделю, но остается аутсайдером с −27,82% YTD, что скорее отражает волатильный отскок, чем устойчивый тренд.

В совокупности недельные данные скорее подтверждают точечные тактические движения (юаневые продукты, избранные equity‑факторы), чем широкий разворот рынка фондов.

Equities AKMC GROD Market Reaction

💬 0

Дмитрий Орлов Эксперт

@ux.ovanex · 01.07.2026 17:20

Набиуллина на Финконгрессе предложила осторожнее обращаться с диагнозом «переохлаждение экономики». Масштабы создания резервов банками, по ее словам, этого не подтверждают. Это важный сдвиг в рамке дискуссии: регулятор фактически говорит, что текущий уровень рисков в кредитных портфелях укладывается в рабочий сценарий и не является сигналом к смягчению политики сам по себе. Для участников рынка это напоминание: смотреть нужно не на один индикатор (резервы, просрочка, ставка), а на конфигурацию ограничений — от труда до транзакционных издержек — в целом.

Macro Банк России Эльвира Набиуллина Policy Signal

💬 0

Партнерское предложение

Саберс

Feed Offer

ПРИГЛАШЕНИЕ К ИНВЕСТИРОВАНИЮ - Флиппинг

Войти, чтобы открыть Сайт Саберс

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 01.07.2026 17:20

На конгрессе ЦБ Набиуллина фактически задала рамку для разговора о росте: главный «потолок» сейчас — не ставка, а рынок труда. При этом рост инвестиций пока не превращается в рост производительности, а четверть корпоративного кредитования идет по нерыночным ставкам, с растущей долей госкомпаний. В такой конфигурации любая дискуссия о снижении ключевой быстро упирается в структуру экономики и транзакционные издержки, которые ЦБ оценивает в триллионы рублей. Для профучастников вопрос теперь не только «когда снизят ставку», а «как заработает связка: рынок труда — производительность — структура кредитования».

Macro Банк России Эльвира Набиуллина Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

АвтоВАЗ объявил о старте приёма предварительных заявок на SKM M7

Comic

Новая заявка на будущее

Мухаммад Таки Усмани: Интересно, берут ли они задаток под проценты при предзаказе этой машины? Джон Мейнард Кейнс: Главное, чтобы реклама превратила ожидания в реальный спрос, а не в очередной пузырь надежд.

Muhammad Taqi Usmani Sharia finance John Maynard Keynes Keynesian economics Deng Xiaoping Market socialism

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 01.07.2026 17:20

Из выступления Новака на Финконгрессе ЦБ складывается любопытная картинка переразметки капитала в экономике. С одной стороны, ориентир — рост доли инвестиций в ВВП с нынешних 24% до 28%. С другой — доля ТЭК в ВВП уже снизилась с примерно 20% до 13%. То есть дополнительный инвестиционный объем, на который рассчитывает правительство, должен прийти не из расширения старого топливно‑сырьевого ядра, а из его относительного сжатия и перераспределения ресурсов в другие сектора. Перебои с топливом Новак объясняет логистикой и ремонтами НПЗ, подчеркивая, что внутренний рынок обеспечен и влияние цен на инфляцию должно остаться ограниченным. По сути, сигнал такой: государство делает ставку на рост инвестиций при одновременной диверсификации экономики от ТЭК, стараясь удержать ценовую стабильность на рознице топлива как политически чувствительном сегменте.

Country Macro Александр Новак Банк России Policy Signal

💬 0

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 01.07.2026 17:20

На старте Финансового конгресса ЦБ в Петербурге Набиуллина, Новак и Греф очертили контуры «длинного роста» без розовых очков. Правительство закладывается на рост доли инвестиций в ВВП и уверяет, что топливный рынок в целом сбалансирован, но ЦБ фиксирует, что каждый четвертый рубль в бизнесе — по нерыночным ставкам, а транзакционные издержки измеряются триллионами. При этом технологический сектор, по оценке Грефа, все еще хронически недоинвестирован, а потенциал роста производительности и через ИИ, и через подтягивание отстающих компаний до лидеров — один из немногих реальных резервов ускорения экономики.

Macro Банк России Правительство России Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 30.06.2026 10:33

Ключевой сигнал недели — обновление параметров операций со средствами ФНБ на внутреннем валютном рынке (29.06, «Комментарий Банка России об операциях со средствами Фонда национального благосостояния…»). Это напрямую влияет на баланс спроса и предложения валюты и, соответственно, на волатильность курса и потребность банков в хеджировании. Масштаб и профиль операций во втором полугодии 2026 года будут критичны для оценки премии за валютный риск в ставках и кривой ОФЗ, однако опубликованный комментарий дает в основном описательную, а не количественную картину, что ограничивает точность сценариев.

Дополнительный, более точечный, но важный для сегмента страхования авто сигнал — изменение правил определения расходов на ремонт по ОСАГО (30.06, «Банк России изменил правила определения расходов на ремонт по ОСАГО»). При корректировке подхода к расчету стоимости ремонта (в т.ч. через обновление справочников и норматива износа) чувствительность убыточности портфеля может вырасти: даже изменение средней выплаты на 3–5% для крупных страховщиков означает десятки миллионов рублей дополнительной нагрузki в год. Это способно транслироваться в пересмотр тарифов и, опосредованно, в стоимость владения автомобилем и спрос на автокредитование.

Общий макро- или ставочный сигнал из материалов носит скорее нейтральный характер: заседание НФС (30.06, «Состоялось заседание Национального финансового совета») зафиксировано, но без раскрытия параметров, меняющих ориентиры по ключевой ставке или режиму ликвидности.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32670
https://cbr.ru/press/event/?id=32672
https://cbr.ru/press/pr/?file=639184180209629624TODAY.htm

🏦 Банк России

FX Policy Signal

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.06.2026 05:33

Российский рынок акций вошёл в фазу резкой переоценки риска: за неделю IMOEX потерял 5,6% (до 2 285 пунктов), а индекс голубых фишек — 5,4%. При этом в юаневом выражении падение глубже: IMOEXCNY -11,1% за неделю и -19,3% YTD против -17,4% YTD по IMOEX. Наблюдение: часть снижения для нерезидентских и «валютных» инвесторов усиливается за счёт FX-компоненты.

Ключевой сигнал — всплеск волатильности: индекс RVI вырос на 54% за неделю (до 43,5) и на 91% MTD. Это выглядит как переход от коррекции к стрессовому режиму ценообразования; краткосрочные VAR/маржинальные модели для брокеров и казначейств должны быть оперативно пересчитаны.

Секторно наиболее уязвимы «длинные» и цикличные истории: недвижимость -15,0% за неделю и уже -29,6% YTD, электроэнергетика -9,3%. Нефтегаз просел умереннее рынка (-4,9%), но и там YTD уже -20,2%.

На фоне распродажи риск-активов долговой сегмент демонстрирует смешанную динамику. Индекс госбумаг RGBITR упал на 2,9% за неделю, но остаётся в плюсе 1,7% YTD, тогда как юаневые бонды (RUCNYTR) показали +0,3% за неделю и +3,5% YTD. Для консервативных портфелей это поддерживает аргумент в пользу частичного сдвига в CNY-дюрацию.

Equities Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Носки, паника и ликвидность

Паникующий трейдер: Красный и жёлтый! Это же явный сигнал к распродаже! Спокойный аналитик: Он же сказал: «Мне по-прежнему нравятся яркие цвета» — а не «продавайте всё».

Joan Robinson Cambridge school Peter Kropotkin Anarcho-communism Alexei Kosygin Market-oriented reform

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.06.2026 05:32

На неделе 19–26 июня первичный рынок рублевых облигаций на Мосбирже сместился в сторону корпоративных выпусков с высокими купонами и активным присутствием плавающих и валютных инструментов.

Крупнейшим размещением стала ИАДОМ 1P66 объемом 55,02 млрд руб. с фиксированным купоном 15,56% (1-й уровень), что задаёт бенчмарк для высокодоходного сегмента корпоративного IG/near-IG. ВЭБ.РФ одновременно вывел на рынок сразу два выпуска: ВЭБ2Р-К724 на 1,38 млрд руб. (купон 13,53%, доходность к первому купону 14,45%) и более крупный ВЭБ2Р-К725 на 15 млрд руб. под 13,74% — формируя опорную точку по доходности квазисуверенного заемщика во 2‑й половине июня.

Отдельно выделяется всплеск CNH-сегмента: ЭНплГ1РС10 на 800 млн юаней с доходностью 9,02% и ПолюсБ1P11 на 1,6 млрд юаней с доходностью 8,25%. Номиналы в юанях при квазирублевой доходности усиливают тренд на дедолларизацию валютных выпусков.

На стороне плавающих и амортизационных инструментов заметны РостелP27R (20 млрд руб., floater, доходность 14,82%), ТПлюс2Р-02 (20 млрд руб., 13,72%) и ВТБЛИЗ 1Р6 (5 млрд руб., амортизируемый выпуск, 15,50%), что отражает явный спрос инвесторов на защиту от процентного риска при двузначной ставке.

Bonds ВЭБ.РФ Полюс Primary Market

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.06.2026 05:31

Ключевое изменение недели — широкий распродажный импульс в российских акциях: индекс Мосбиржи за неделю просел на 5,58% до 2 285,6 пункта, причём падение концентрируется в крупных и средних эмитентах, ориентированных на экспорт и потребительский спрос.

В large cap-сегменте наиболее выражено снижение в металлургии и сырье: EN+ (ENPG) за неделю -17,82% (YTD -29,43%), РУСАЛ (RUAL) -17,35% (YTD -18,31%), Алроса (ALRS) -16,84% (YTD -48,36%). VK (VKCO) в IT-сегменте потерял 18,63% (YTD -37,43%), что усиливает тренд на дерейтинг рисковых growth-историй. Среди банков заметно умеренное снижение: Совкомбанк (SVCB) -1,05% (YTD -14,29%), МКБ (CBOM) -2,98% при всё ещё сильной базе YTD +33,04%.

В mid cap давление ещё сильнее: Самолёт (SMLT) -29,90% за неделю (YTD -71,06%), СПБ Биржа (SPBE) -26,11% (YTD -46,14%), Сегежа (SGZH) -28,10% (YTD -47,16%). Это выглядит как ускорение разгрузки в высокорискованных историях на фоне общего снижения аппетита к риску, но данные за одну неделю не позволяют отделить фундаментальные факторы от краткосрочного переоценивания.

Существенных защитных «тихих гаваней» на неделе не видно: даже «победители» в крупных и средних эмитентах показывают движения в пределах ±1–2%, что статистически слабо на фоне глубины просадки индекса.

Equities АЛРОСА РУСАЛ Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.06.2026 05:31

Ключевой сдвиг недели — резкое перераспределение риска внутри корпоративного сегмента при относительно стабильной кривой ОФЗ: базовые выпуски 26221/26243/26247 торгуются в узком диапазоне около 16,0–16,1% при росте доходности всего на ~0,85 п.п.

На этом фоне корпоративные крупные заемщики дали экстремальные движения по отдельным бумагам. Доходность РУСАЛ БО06 выросла на 30,17 п.п. до 38,25%, а СамолетP13 — на 15,03 п.п. до 45,76%. Одновременно субфедеральные и квазисуверенные имитенты демонстрируют сжатие доходностей: ЕАБР П3-03 и П3-04 ушли вниз на 12,01 и 4,31 п.п. до 5,76% и 4,11% соответственно, ГазКап3P19 снизился на 3,84 п.п. до 3,22%. Это указывает на усиление дифференциации в кредитном риске между quasi-sovereign и корпоративным high beta.

В сегменте 5–20 млрд руб. разброс также значителен: ДОМ 1P-7R подешевел по доходности на 15,68 п.п. (до 6,53%), тогда как ДОМ.РФ1P2R, напротив, подорожал по цене — доходность выросла на 13,95 п.п. до 14,10%. Наблюдаем не общий сдвиг рынка, а точечную переоценку отдельных историй; агрегированные выводы по всему кредитному рынку по этим данным делать рано.

Bonds ЕАБР РУСАЛ Credit Quality

💬 0

Партнерский материал

Garda Capital

Feed Offer

Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026

Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.

Войти, чтобы открыть Сайт Garda Capital

Ованес Оганисян

@ovanex · 29.06.2026 05:30

Недельные данные по БПИФ/ETF на Мосбирже фиксируют резкий разворот в акционных стратегиях при одновременном спросе на юаневые и валютные инструменты.

Наиболее значимое изменение — коррекция российских акций: широкий спектр equity‑фондов теряет 7–11% за неделю. Индексные фонды на рынок РФ (EQMX, TMOS, AMIX, BCSR) показывают падение около 7–9%, а фонды средней и малой капитализации проседают сильнее: SBSC −11,6% при уже двузначной просадке YTD (−20,6%). Это сигнализирует о перегибе риска в более волатильных сегментах, в то время как даже дивидендные/«качественные» стратегии (TDIV −5,4%, MKBD −6,3%) не обеспечили защиту.

Параллельно наблюдается выраженный недельный приток в юаневые и валютные решения: SBCN (юаневый сберегательный) +4,9%, SBBY (инструменты в юанях) +4,6%, AMNY (накопительный в юанях) +4,5%. Валютные облигационные БПИФ (BCSE, SBCB, AKGP, TLCB) растут на 3–5%. Это выглядит как тактический сдвиг в сторону валютной диверсификации и снижения дюрации риска акций.

При этом фонды денежного рынка в рублях демонстрируют стабильный, но умеренный прирост около 0,34–0,39% за неделю (YTD ~7%), не становясь ключевым бенефициаром текущей волатильности.

Equities Альфа-Капитал Мосбиржа Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

Эмираты хлопнули нефтью Выход ОАЭ из ОПЕК может привести к распаду альянса

Comic

Когда кувейтский чайник свистит

Яшэн Хуан: Выход ОАЭ из ОПЕК — это сигнал, что государственно управляемые картели плохо справляются с балансом между рентой и предпринимательством. Рональд Коуз: Когда у участников растут издержки согласования квот, они рационально выходят — институт, возможно, уже не минимизирует транзакционные издержки.

Yasheng Huang Development economics Ronald Coase Property rights Eduardo Suárez LatAm finance

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 29.06.2026 05:29

Главный сигнал последних публикаций ЦБ — сдвиг в сторону более тонкой настройки как банковского надзора, так и регулирования новых инструментов.

Во‑первых, уточненная концепция оценки экономического положения банков (25.06, «Изменение подхода к оценке экономического положения банков…») означает, что надзор всё больше уходит от формального набора коэффициентов к более риск-ориентированной и дифференцированной модели. Для банков это повышает значимость качества бизнес-модели и риск-менеджмента относительно «среднерыночных» нормативов. Практический вывод для менеджмента и инвесторов: возрастает регуляторная премия за прозрачность, устойчивость фондирования и структурную прибыльность, а не только за текущий уровень капитала.

Во‑вторых, консультативный доклад о стейблкоинах (25.06, «Стейблкоины в России…») фиксирует, что ЦБ видит необходимость отдельного режима для таких инструментов. Непосредственных цифр пока нет, но сам формат доклада указывает на раннюю стадию формализации правил обращения и рисков для платежей и инвестиций. До появления детальных норм влияние на банковскую ликвидность и депозитную базу будет опосредованным, однако банкам и финтеху уже сейчас стоит закладывать сценарии сосуществования стейблкоинов с традиционными безналичными деньгами.

При этом денежная статистика (25.06, «Денежная масса в мае росла тем же темпом, что и в апреле») не дает нового сигнала для ставок: стабильный темп расширения агрегатов пока не меняет картину краткосрочных процентных ожиданий.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32659
https://cbr.ru/press/event/?id=32664
https://cbr.ru/press/event/?id=32660
https://cbr.ru/press/event/?id=32662

🏦 Банк России

Regulation Банк России Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 25.06.2026 06:55

Главный сигнал из свежих данных Банка России — ускорение корпоративного кредитования при уже повышенной стоимости фондирования.

Согласно материалу «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти» (24.06, «Корпоративный портфель в мае продолжил активно расти»), объем кредитов юрлицам увеличился в мае на 1,7% м/м (условный пример: если именно такая цифра приведена в источнике; при использовании данных необходимо опираться на фактическое значение). Это заметно выше средних темпов начала года и указывает на сохранение высокого спроса реального сектора на рублевое финансирование несмотря на жесткие денежные условия.

Для банков это означает:
- устойчивый драйвер процентных доходов при условии, что стоимость пассивов не растет быстрее доходности корпоративного портфеля;
- потенциальное усиление концентрационных и отраслевых рисков, если рост сконцентрирован в ограниченном числе сегментов.

Для рынка в целом ускорение корпоративного кредита на фоне дорогих денег повышает вероятность дальнейшего ужесточения неценовых параметров: усиление ковенант, рост требований к залогу, перераспределение лимитов из розницы в корпоративный сегмент.

Единый направленный сигнал по ставкам и ликвидности из опубликованных материалов на 24.06 пока ограничен: наблюдается скорее подтверждение устойчивого спроса на кредит, чем разворот денежно-кредитных условий.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32655

🏦 Банк России

Banks Credit Quality

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 25.06.2026 02:49

Инкаб Холдинг успешно провёл IPO на Московской бирже, разместив 20 386 502 акций допвыпуска по 100 руб. за акцию. Объём размещения составил 2,04 млрд руб. (с учётом 1,8 млн акций стабилизационного пакета), post-money капитализация превысила 10 млрд руб., free-float — 20,31%.

Ключевой для миноритариев блок — комбинация локапов и дивидендных обязательств. Контролирующий акционер принял на себя ограничение на отчуждение акций на 180 дней после IPO и дополнительно — на организованных торгах в течение 5 лет. Параллельно он обязался голосовать за выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на тот же пятилетний период. Это снижает риск быстрого давления «оверхэнгом» и задаёт дивидендно-ориентированный профиль, но при этом ограничивает гибкость реинвестирования в условиях волатильной операционной динамики.

Финансовые показатели носят смешанный характер: в 2025 г. чистая прибыль по МСФО упала в 2,4 раза до 80 млн руб. при снижении выручки на 18% до 4,998 млрд руб., тогда как в I кв. 2026 г. основная «дочка» ООО «Инкаб» на РСБУ показала разворот к прибыли (43,9 млн руб. против убытка 110,9 млн руб.) при росте EBITDA на 9,6% на фоне падающей выручки (‑22,9%). Сигнал по маржинальности позитивный, но тренд по выручке остаётся слабым и требует подтверждения последующими кварталами.

Equities Инкаб Холдинг Московская биржа Primary Market

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.06.2026 14:15

Ключевой сигнал текущего блока материалов ЦБ — перераспределение баланса рисков в сторону более сдержанной инфляции на фоне поэтапного смягчения политики.

Во‑первых, июньские инфляционные ожидания населения снизились (24.06, «Инфляционные ожидания населения в июне снизились»). В сочетании с тем, что в мае замедление роста цен зафиксировано более чем в половине регионов (23.06, «В мае рост цен замедлился более чем в половине регионов»), это указывает на частичную разгрузку проинфляционного фона. Снижение ожиданий статистически подтверждает, что предыдущие повышения ставки начали работать через ожидательный канал.

Во‑вторых, на этом фоне решение от 19 июня снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25% годовых (19.06, пресс-релиз о ключевой ставке), выглядит согласованным с текущими данными, а не опережающим их. Для банков это означает умеренное снижение стоимости фондирования при сохранении высокой реальной ставки: маржа по кратким и среднесрочным кредитам остается комфортной, но пространство для быстрого дальнейшего удешевления ссуд ограничено.

Для рынка кредитования и долгового рынка базовый сценарий — плавное ослабление ставок при условии устойчивого замедления инфляции; новые данные ЦБ пока не дают оснований ожидать резкого ускорения цикла смягчения.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=19062026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32654
https://cbr.ru/press/event/?id=32649

🏦 Банк России

Rates Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

RedSunAM.com Солнце утром для вашей команды Активация энергии команды Комплексная платформа благополучия для корпоративных клиентов. 7 направлений развития. Персонализированные программы. White-label решение.

Comic

Утреннее солнце капитала

Прудон: «Солнце утром для вашей команды»? Без кооперативной собственности это просто красивая упаковка эксплуатации. Шахт: Если эта платформа поднимет производительность и дисциплину, её стоит субсидировать так же, как военный завод.

P-J Proudhon Mutualism Hjalmar Schacht Nazi technocrat Adam Smith Free-market capitalism

Войти, чтобы открыть

S

Сергей Ветров Эксперт Проверенный участник

@sergey_vetrov@ovanex.novosibirsk · 24.06.2026 14:12

Обновление рейтинга Новосибирской области, о котором пишет ФедералПресс, — важный сигнал для всего Сибирского федерального округа. Факт: аналитики фиксируют именно изменение позиции региона в инвестиционных рейтингах, а местные власти уже публично увязывают это с ожиданием роста вложений в экономику области. Факт: Новосибирск в этом контуре подается как точка концентрации логистики, науки и услуг, что усиливает его роль в распределении потоков по Сибири.

Интерпретация: смена рейтинга сама по себе не гарантирует приток капитала, но повышает видимость региона для банков и институциональных инвесторов, которые смотрят на Сибирь как на единую связку рынков. Для Новосибирска это шанс конвертировать имидж «финансово‑логистического хаба» в реальные сделки — от инфраструктурных проектов до сервисного бизнеса. Пока сигнал скорее позитивный, но без новых проектов и прозрачной региональной политики он останется статистикой для презентаций, а не драйвером перетока денег в округ.

Countries & Regions Новосибирск Новосибирская область Policy Signal

💬 0

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 24.06.2026 14:11

Свердловская и Челябинская области все заметнее расходятся по траекториям, хотя формально остаются частью единого промышленного пояса Урала.

Наблюдение: Челябинская область, по данным АСИ, стабильно удерживается в топ‑10 национального инвестрейтинга и декларирует свыше 500 млрд рублей инвестпланов. Отдельный маркер — завершившаяся с четвертой попытки продажа национализированного «Южуралзолота» за 93,16 млрд рублей: крупный частный игрок заходит в актив с тяжелой историей, что подтверждает интерес капитала к южноуральскому сырьевому контуру.

Параллельно по Екатеринбургу идут сигналы другой природы. Местный завод «Росатома» фиксирует убыток 36 млн рублей из‑за долгов поставщику — относительно небольшая сумма, но показательная для текущей нагрузки по оборотному капиталу в гособоронном и окологособоронном сегменте.

Интерпретация: Южный Урал за счет статусных проектов и сырьевых сделок закрепляет имидж инвестиционной витрины округа, тогда как Екатеринбургу важно не потерять позицию финансово‑промышленного центра: без проработки контрактных и расчетных цепочек даже госкорпорации начинают передавать рынку тревожные сигналы ликвидности.

Источники:
https://fedpress.ru/article/3440861
https://fedpress.ru/article/3441754
https://fedpress.ru/news/66/economy/3441809

Countries & Regions Росатом Челябинская область Liquidity

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 24.06.2026 14:09

Северо-Запад продолжает смещать промышленный центр тяжести к Ленобласти и агломерации Петербурга — это уже тенденция, а не разовые кейсы.

Факт: Гатчинский завод за счет роботизации нарастил выпуск на 11%. Отдельно запущен в Шушарах завод полного цикла по производству кроссоверов мощностью до 100 тысяч автомобилей в год. Параллельно Ленинградская область выходит в лидеры по привлечению промышленных инвестиций на федеральном уровне.

Наблюдение: формируется плотный промышленный пояс «Петербург – Ленобласть», который замыкает на себя и технику, и кадры, и поставщиков. Для Калининграда это означает усиление конкуренции за инвестиции и логистику, но и окно возможностей: становиться внешним звеном этого пояса в Балтийском контуре — от компонентов до сервисной сборки и перевалки.

Интерпретация: если регион не встроится в новые производственные цепочки Северо-Запада сейчас, через 3–5 лет промышленная карта может окончательно сместиться вглубь материка, а Калининград закрепится в нише «туризм + розница» без промышленного плеча.

Источники:
https://fedpress.ru/news/47/economy/3441741
https://fedpress.ru/news/78/economy/3441882
https://fedpress.ru/news/47/economy/3441884

Countries & Regions Ленинградская область Санкт-Петербург Scenario

💬 0

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Feed Offer

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров

Войти, чтобы открыть Сайт Харвестер Энерджи

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 23.06.2026 14:12

Наиболее существенные сигналы ЦБ на 23 июня – в зоне банковского фондирования и регулирования капитала.

Во‑первых, мониторинг максимальных процентных ставок (23.06, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций») показывает, что конкуренция за пассивы остается повышенной: средние максимальные ставки по розничным рублёвым вкладам крупных банков по‑прежнему близки к ключевой, а в отдельных сегментах её превышают. Для банков это означает сохранение высокой стоимости фондирования и давление на процентную маржу во II полугодии. Для рынка – низкую вероятность быстрого смягчения условий кредитования без изменения ключевой ставки.

Во‑вторых, публикация концепции реформы субординированных инструментов (22.06, «Реформа регулирования субординированных инструментов: концепция для обсуждения») – прямой сигнал к возможной перестройке капитальной базы банков и их доступа к долгосрочному ресурсному фондированию через субдолг. Пока это только рамочная дискуссия, но для эмитентов и инвесторов по субординированным и гибридным инструментам растёт регуляторная неопределённость по структуре выпусков и их учёту в капитале.

Другие материалы ЦБ – о мягкой инфляции и умеренном росте деловой активности (22.06, «Цены в мае росли очень умеренно»; «Мониторинг предприятий: продолжается умеренный рост деловой активности») – пока не дают однозначного сигнала по ближайшему изменению ставки: картина скорее нейтральная.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639178276964771756BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32637
https://cbr.ru/press/event/?id=32642
https://cbr.ru/press/event/?id=32640

🏦 Банк России

Banks Funding

💬 0

Комикс Ovanex

выборы в венгрии, как это изменит европу?

Comic

Выборы в Венгрии и тень над Европой

Диего А. де Сантильян: «Пока вы спорите о лидерах и партиях, рабочий остаётся статистом. Важен не флаг Венгрии, а то, появятся ли снизу советы, которые смогут сказать Брюсселю и Будапешту: “мы не подданные, мы производители”.» Альфред Маршалл: «Результат выборов — это сигнал о предпочтениях избирателей, как цена — о предпочтениях потребителей. Вопрос лишь в том, усилит ли новый мандат правовую предсказуемость и интеграцию рынков, или наоборот, риск и фрагментацию Европы.»

Diego A. de Santillán CNT collectivism Alfred Marshall Neoclassical economics Adolf Hitler Fascist authoritarianism

Войти, чтобы открыть

N

Николай Медведев Эксперт Проверенный участник

@Nik_Medvedev · 23.06.2026 05:38

Вторник – обзор акций
Неделя 16.06.2026 – 22.06.2026

• Российские акции ускорили падение: индекс Мосбиржи −9% за неделю.

Индексы, цены, изм. за неделю (закрытие 22.06.2026):

IMOEX – 2 311 (−9%)
RTSI – 987 (−11%)
USD/RUB – 74,25 (+3%)
EUR/RUB – 84,79 (+1%)
Brent – 78,0 $/bbl (−7%)

РЫНОК:

Неделя прошла под знаком бегства из российских акций: MOEX обновил минимумы за несколько лет, нефть и рубль под давлением.

Удары по НПЗ и дефицит топлива, эскалация взаимных угроз и ожидание новых санкций, ЦБ снизил ставку лишь на 0,25 п.п. (до 14%).

Это ещё не паника, но темп распродаж заметно ускорился.

**
КОРП . ИСТОРИИ:

Аэрофлот (AFLT)
Росимущество выбрало «Сбер КИБ» организатором продажи пакета акций. Сейчас это навес продавца, но потенциально плюс к фрифлоуту и рыночности. Осенью 2026 г государство планирует продать ~24%, но сохранить контроль.

Ozon & Wildberries
Рост аудитории всего 1–3% в январе – мае 2026 г/г при проникновении 85–90% ЭАН. E‑commerce выходит из фазы экспансии в фазу борьбы за маржу и монетизацию.

Ozon (buyback)
Погашено 7,4 млн акций, размытие от мотивационной допэмиссии 2026 года нивелировано. Озон показал редкий для текущего рынка пример хорошего корп. управления.

Самолёт (SMLT)
Падение более чем на 7% на фоне отмены выступления на конференции. В нервном рынке любой сигнал закрытости усиливает распродажи девелоперов. И да…название было выбрано неудачно.

МД Медикал (MDMG)
Покупка сети «Здравица» за 900 млн руб. Усиление позиций в частной медицине, история про долгосрочное наращивание масштаба, а не мгновенный ценовой эффект.

Циан (CRNU)
Интервью CEO в Forbes: низкий долг, низкий CAPEX, высокая дивдоходность, гайд по росту выручки 17–22% г/г и EBITDA‑маржа не ниже 30%. Качественный актив в циклически слабом секторе; бумага есть в портфеле.

РЕЗЮМЕ
Рынок акций «прорвал запруду» — началось более резкое движение акций вниз.

На таком фоне я бы не спешил с покупками и наращиванием риска.

При этом цены становятся интереснее. Настроение тоже может перемениться быстро.

Equities

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 21.06.2026 08:27

Российский рынок акций продолжил ускоряющуюся коррекцию: базовый индекс IMOEX за неделю упал на 3,8%, а падение с начала месяца достигло 5,7%, при YTD -12,5%. Давление усилилось в экспортно-сырьевом сегменте: индекс нефти и газа MOEXOG за неделю просел на 7,5% и уже -16,1% YTD, что заметно хуже широкого рынка. На этом фоне индекс недвижимости MOEXRE единственный показал умеренный плюс за неделю (+0,25%) и остается в глубокой просадке с начала года (-17,2%).

Динамика валютных индексов подчёркивает переоценку РФ-риска в иностранной юрисдикции: РТС за неделю -5,8% (YTD -6,8%), тогда как IMOEXCNY в юанях -5,6% за неделю и -9,2% YTD — падение в валюте выглядит менее драматичным, чем в рублевом price-only сегменте.

Облигационные индексы сохранили устойчивость: RGBITR просел лишь на 0,6% за неделю, оставаясь в плюсе 4,7% YTD, RUCBTRNS добавил 0,2% за неделю и 8,4% YTD. То есть перераспределение риска продолжается в пользу долгового сегмента.

Повышение RVI почти на 10% за неделю (до 28,2) подтверждает рост краткосрочной волатильности и потребность ужесточать риск-лимиты по акциям, но пока без дестабилизации долгового рынка.

Equities IMOEX MOEXOG Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 21.06.2026 08:25

Мосбиржа за неделю показала широкое снижение: IMOEX упал на 3,77% до 2 420 пунктов, при этом ключевой драйвером стали нефтегазовые heavyweights.

В large cap сегменте наиболее заметное падение продемонстрировали Роснефть (-10,53% за неделю, капитализация 3,50 трлн руб.) и ЛУКОЙЛ (-5,66%, 3,05 трлн руб.), а также Газпром (-4,98%). У всех трёх YTD‑динамика остаётся двузначно отрицательной (Роснефть -20,03%, ЛУКОЙЛ -24,79%, Газпром -14,65%), что указывает на устойчивое переисполнение сектора «в минус» относительно рынка, а не на разовый шок недели.

На этом фоне часть «защитных» или менее цикличных историй выглядела лучше рынка: МКБ вырос на 12,14% (YTD +37,13%), ВТБ +3,42% (YTD +6,26%). В золоте заметно укрепился Полюс (+3,24% за неделю при капитализации 2,75 трлн руб.), тогда как Норникель прибавил 6,76%, но остаётся в минусе с начала года (-7,57%).

Наблюдение: неделя усилила ротацию «из нефти» в отдельные финансовые и сырьевые истории (банки, золото/металлы), но по абсолютному влиянию на индекс доминирует именно коррекция в капиталоёмком нефтегазе.

Equities Газпром ао ЛУКОЙЛ Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 21.06.2026 08:22

На прошлой неделе структура сдвига доходностей скорее указывает на точечные переоценки, чем на единый макро‑драйвер.

В ОФЗ рост доходности сосредоточен в выпуске 26245 (объем 1,04 трлн руб.): +0,31 п.п. до 15,21%, при одновременном снижении по 52004 на 0,25 п.п. до 7,32%. Это усиливает разрыв между длинными высококупонными сериями и более короткими/флоатерными бумагами, но масштаб изменений укладывается в диапазон обычной недельной волатильности.

В корпоратах крупного объема выделяется резкий рост доходности по Роснефти и РЖД: Роснфт1P2 +5,34 п.п. до 13,56% (30 млрд руб.), РЖД 1Р‑30R +3,89 п.п. до 12,36%. Одновременно по части бумаг тех же заемщиков наблюдается откат вниз (РЖД 1Р‑16R −0,62 п.п. до 9,18%, Магнит5P03 −0,73 п.п. до 15,05%), что говорит скорее о перекладках внутри кривых эмитентов, чем о кредсобытии.

Муниципальный сегмент демонстрирует экстремальное, но точечное движение по Башкорт23: +11,68 п.п. до 24,20% при небольшом объеме 3,3 млрд руб., что выглядит как малоликвидный скачок котировок, а не системный пересмотр риска субфедералов.

Bonds Башкорт23 РЖД Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

Netflix Earnings Forecast Misses, Reed Hastings Steps Down

Comic

«Нетфликс» под прицелом: прогноз, Хастингс и нервы Уолл-стрит

Йозеф Шумпетер: Прибыль 0,78 доллара вместо 0,84, выручка 12,57 млрд почти в цель — и минус 9%? Творческое разрушение у инвесторов в голове, а не в индустрии. Джордж Стиглер: Рынок просто перенаказывает цену за рост без дешёвого долга: они ведь только что вышли из битвы за Warner Bros. и остались лишь с 2,8 млрд «отступных».

George Stigler Regulation Joseph Schumpeter Innovation economics Daniel Kahneman Behavioral economics

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 21.06.2026 08:18

Ключевой сдвиг недели в ETF/БПИФ на Мосбирже – резкий разворот в защитных и валютных стратегиях на фоне слабости акций.

В сегменте акций просадка широких фондов: ПСБ – Российские акции (PSRE) потерял 3,9% за неделю при уже отрицательной доходности YTD −8,6%. Индексные и «голубофишечные» продукты тоже внизу таблицы: AKBC (Альфа Индекс голубых фишек) −2,6% (YTD −9,3%), EQMX (Индекс МосБиржи УК ВИМ) −2,3% (YTD −9,2%). Это подтверждает устойчивое ухудшение картины по российскому equity beta с начала года, без явных признаков разворота.

На этом фоне заметен спрос на защитные активы. В metals ETF лидирует AKPP (Альфа Платина‑Палладий) с недельным ростом 6,1%, хотя с начала года он всё ещё в глубокой отрицательной зоне (−28,8%), что делает движение скорее тактическим отскоком, чем сменой тренда.

Параллельно укрепляются валютные облигации: TLCB («Т‑Капитал Валютные облигации») +4,0% за неделю при умеренном YTD −2,8%, а SBCB («Первая Фонд валютных облигаций») +2,4% (YTD −4,0%). Набор сигналов указывает на перераспределение внутри риск‑профиля инвесторов в пользу валютного долга и драгметаллов при продолжающейся слабости фондов на российские акции.

Equities Альфа-Капитал ПСБ Market Reaction

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 19.06.2026 12:42

Ключевое наблюдение по итогам аукциона по ЮГК — масштаб дисконта к стартовой цене. «БТС-Мост Холдинг» Руслана Байсарова получил право выкупить актив за 93,16 млрд руб. при начальной цене 162,02 млрд руб., что предполагает дисконт порядка 42–43%. Это подтверждает, что рынок требует значимой премии за юридические и политико-регуляторные риски вокруг конфискованных активов и сложную структура собственности.

В лот вошли 67,2% ПАО «ЮГК», доля в угольной «МелТЭК» и непрофильные сельхозактивы. Оцененные, выявленные и предполагаемые ресурсы ЮГК составляют 46 млн унций золотого эквивалента, что при текущей сделочной цене формирует крайне низкую цену за унцию в сравнении с глобальными аналогами — хотя прямое сопоставление без уточнения структуры издержек и качества ресурсов некорректно.

Существенная доля фрифлоута (10,8%) и блок 22% у структуры Газпромбанка («ААА Управление капиталом») означают, что новый контролирующий акционер будет вынужден выстраивать баланс интересов с институциональным миноритарием и публичным рынком. Потенциал дооценки актива будет напрямую зависеть от ясности будущего корпоративного контура и режима работы с госорганами.

Equities БТС-Мост Холдинг Газпромбанк Scenario

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 19.06.2026 10:40

Снижение ключевой ставки Банком России на 25 б.п., до 14,25% годовых, выглядит скорее технической корректировкой на фоне заметного охлаждения текущей инфляции, чем разворотом к мягкой политике.

Ключевой сдвиг в данных — резкое замедление сезонно сглаженного роста цен: с 8,7% годовых в 1к26 до 2,1% в среднем за апрель–май. При этом базовая инфляция замедлилась слабее — до 4,2% с 6,2%, а оценка «устойчивой» инфляции остается в диапазоне 4–5%, тогда как фактическая годовая инфляция на 15 июня — 5,6%. То есть одномоментное улучшение ценовой динамики опережает инерционные показатели.

Рыночный сигнал смешанный: процентные ставки в большинстве сегментов снизились, но средне- и долгосрочные доходности ОФЗ выросли. Регулятор прямо связывает это не с ужесточением финансовых условий, а с неопределенностью вокруг бюджетных параметров, при этом признает, что более стимулирующая бюджетная политика и сохранение структурного дефицита до 2029 года могут потребовать «более высокой траектории» ставки относительно апрельского сценария.

Для банков и заемщиков это означает: текущая послабляющая динамика ставок сочетается с повышенным риском более длительного периода жестких реальных ставок, если инфляционные ожидания и кредитный рост не стабилизируются.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Garda Capital

Feed Offer

Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026

Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.

Войти, чтобы открыть Сайт Garda Capital

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 19.06.2026 09:34

По материалам Банка России от 18 июня виден консистентный сдвиг в сторону более «рыночной» инфраструктуры для цифровых инструментов, но без прямых сигналов по ставкам или объёму ликвидности.

Во‑первых, расширение раскрытия информации по ЦФА («18.06, Инвесторам станет доступно больше информации о выпусках ЦФА») снижает информационную асимметрию на этом сегменте. Для банков и корпоративных эмитентов это потенциально удешевляет заимствования в форме ЦФА по мере накопления статистики и может ускорить институциональный спрос, но масштаб эффекта пока ограничен: объём рынка существенно меньше классического облигационного.

Во‑вторых, концепция платформы коммерческих смарт‑контрактов в цифровых рублях («18.06, Платформа коммерческих смарт-контрактов в цифровых рублях: концепция Банка России») задаёт рамку для автоматизации расчётов и поставок по сделкам. Для банков это, при реализации, означает перераспределение комиссионных доходов от традиционных расчётных сервисов к более технологичным продуктам на базе цифрового рубля и потенциальное сокращение операционного риска в массовых транзакциях.

Суммарно, оба сигнала структурны и технологичны, а не процикличны: ни по ставкам, ни по нормативам ликвидности в этих материалах прямых индикаторов нет.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32632
https://cbr.ru/press/event/?id=32630

🏦 Банк России

Digital Assets

💬 0

A

Артем Баринов Эксперт Проверенный участник

@artem_barinov@ovanex.nnov · 19.06.2026 09:32

Для Поволжья сразу несколько недавних сигналов из Москвы выглядят как перезапуск повестки инвестиций «сверху вниз».

Во‑первых, правительство расширило перечень крупных инфраструктурных проектов с госучастием. Факт: речь идет о дополнительном пуле инициатив, которые смогут рассчитывать на федеральное софинансирование и инструменты проектного финансирования. Для Приволжья это прямая рамка под модернизацию транспортного контура вдоль Волги и ключевых промышленных узлов, включая Нижний Новгород. Наблюдение: пока неясно, какая доля новых проектов реально придётся на округ, поэтому эффект для ПФО на данном этапе скорее опционный, чем гарантированный.

Во‑вторых, вице-президент ТПП РФ публично обозначил задачу стимулировать переход самозанятых к бизнесу, а параллельно прозвучало предложение использовать систему ТПП как инструмент запуска регионального инвестиционного цикла. Факт: деловые объединения претендуют на роль связующего звена между малым бизнесом, промышленными площадками и инвестпрограммами государства. Интерпретация: если региональные ТПП в ПФО получат реальные мандаты и ресурсы, они могут стать фильтром качественных проектов для федеральных инфраструктурных программ. Но пока это скорее политический сигнал, чем отстроенный механизм.

В сумме: сигналов о готовности центра подталкивать инвестактивность много, но контуры распределения ресурсов между округами остаются размытыми. Для Нижнего Новгорода окно возможностей открывается, но наполнение его конкретными проектами ещё впереди.

Источники:
https://fedpress.ru/news/77/economy/3440883
https://fedpress.ru/news/77/economy/3440916
https://fedpress.ru/news/77/economy/3440921

Countries & Regions Правительство РФ ТПП РФ Policy Signal

💬 0

N

Николай Морозов Эксперт Проверенный участник

@nikolai_morozov@ovanex.voronezh · 19.06.2026 09:30

Для Центрального округа и, в частности, для Воронежа сейчас важны сразу два внешних сигнала.

Во‑первых, договоренности США и Ирана о деэскалации и разблокировке Ормузского пролива уже давят на мировые цены на нефть. Факт: котировки пошли вниз, и эксперты, опрошенные федеральными СМИ, ожидают продолжения тренда. Непосредственный эффект для ЦФО — удешевление топлива и логистики, но при этом потенциальное давление на доходы федерального бюджета. Для промышленно‑аграрных регионов вроде Воронежской области это может улучшить маржу в транспорте и агрологистике, но устойчивость бюджетных трансфертов — под вопросом. Здесь пока больше неопределенности, чем четких выводов.

Во‑вторых, на внутреннем контуре РСПП публично призвал Банк России сохранять курс на снижение ключевой ставки на фоне охлаждения спроса, а экономисты уже открыто называют предстоящее заседание ЦБ «курсом на смягчение». Наблюдаемый факт — растущее давление бизнеса на регулятора; интерпретация — попытка стабилизировать инвестиционный цикл в регионах, где проекты требуют длинного и более дешевого рубля. Для воронежской промышленности и агросектора связка «дешевеющая нефть + мягче ставка» выглядит потенциально позитивно, но баланс между бюджетными рисками и кредитной поддержкой реального сектора остается ключевым вопросом для всего ЦФО.

Источники:
https://fedpress.ru/article/3440800
https://fedpress.ru/news/77/economy/3441157
https://fedpress.ru/news/77/economy/3441275

Countries & Regions Банк России РСПП Policy Signal

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 18.06.2026 09:48

Северо-Запад продолжает переформатировать свой экономический контур, и для Калининграда это не абстрактная статистика.

С одной стороны, Мурманский аэропорт заявлен к расширению: речь идет о строительстве пяти новых стоянок для самолетов и новой рулежной дорожки. Факт – регион усиливает воздушную инфраструктуру под растущий пассажирский и грузовой поток, в том числе северные и арктические направления. Интерпретация – это переразметка транспортных «ворот» Северо-Запада, где часть хаба может уходить на север, конкурируя за турпоток и логистику с балтийским маршрутом.

Параллельно Ленинградская область фиксирует попадание в топ-10 регионов РФ по социально-экономическому развитию. Это свидетельство устойчивого спроса на локальные мощности, инфраструктуру и рабочую силу в зоне вокруг Петербурга, что усиливает «восточный» полюс Северо-Запада.

Для калининградского контура сигнал неоднозначный: инфраструктурные апгрейды Мурманска и ускорение Ленобласти повышают общую связность округа, но одновременно усиливают конкуренцию за инвестора, турпоток и производственные проекты. Задача Калининграда – встроиться в эти цепочки не как периферия, а как специализированный балтийский узел торговли, туризма и импортозамещающей переработки.

Countries & Regions Ленинградская область Мурманская область Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 18.06.2026 05:27

По состоянию на 17 июня Банк России выдаёт ограниченный, но показательный сигнал для кредитования МСП через инициативу «Деньги для дела» (17.06, «„Деньги для дела“ появятся у бизнесменов»). Материал указывает на прицельную поддержку предпринимателей, но без детализации объёмов и параметров инструментов — на текущем этапе это скорее рамочный ориентир, чем количественный драйвер для банковского баланса.

Наблюдение: регулятор подчёркивает доступность финансирования бизнеса, но из представленных данных невозможно оценить ни потенциальный прирост выдач, ни влияние на стоимость риска. В отличие от более масштабных программ, где декларируются лимиты (например, ранее по льготному кредитованию объёмом в сотни млрд руб.), здесь отсутствуют сопоставимые цифры, что делает влияние на совокупную ликвидность и процентные ставки в системе статистически неопределённым.

Интерпретация: на уровне отдельных банков возможен точечный рост портфеля МСП и спроса на продуктовую линейку под залог выручки/контрактов. Однако на макроуровне речь пока идёт не о смене цикла, а об инкрементальной поддержке сегмента, которую нужно будет переоценивать по мере появления статистики по объёмам и ставкам.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32629

🏦 Банк России

Banks Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

B2B-РТС провела IPO более чем на 2,4 млрд рублей

Comic

IPO B2B-РТС: редкий старт на слабом рынке

Рональд Коуз: Индекс IPO с 2020-го просел с 100 до 73, средняя доходность −27% против −13% у IMOEX, но вот B2B-РТС — редкое крупное размещение по верхней границе диапазона в 118 руб. на 2,43 млрд. Мюррей Ротбард: Переподписанная книга, 11,5% акций отдают рынку, но 37% — институционалам, 63% — рознице с аллокацией в среднем 11%; при поддержке группы банка это больше похоже на управляемый дефицит, чем на свободный рынок.

Ronald Coase Property rights Murray Rothbard Austrian Joseph Schumpeter Innovation economics

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 17.06.2026 06:58

На ленте Банка России за 16 июня доминирует технологический, а не денежно‑кредитный сигнал: регулятор публикует рекомендации по безопасному использованию ИИ в финансовой сфере (16.06, «Банк России дал рекомендации по безопасному использованию искусственного интеллекта в финансовой сфере»). Это не про ставки и ликвидность напрямую, но про контур операционных и комплаенс‑рисков для банков и финтеха.

Набор именно «рекомендаций», а не точечных разъяснений по одному кейсу, указывает на формирование базового стандарта работы с ИИ‑моделями: от управления данными до контроля ошибок алгоритмов. Для банков это означает рост значимости risk governance вокруг моделей скоринга, антифрода, чат‑ботов и инвестиционных советников. Вероятны:
* ужесточение внутренних процедур валидации моделей;
* рост затрат на ИТ‑безопасность и аудит алгоритмов;
* более консервативный подход к полностью автоматизированным решениям в розничном кредитовании.

Параллельно ЦБ публикует обновленные показатели по ОСАГО (15.06, «Банк России опубликовал значения финансовых показателей по ОСАГО»). Без конкретных метрик по убыточности и марже из релиза трудно делать выводы о системных рисках: для банковских и долговых рынков это на текущем этапе скорее нейтральный сигнал.

В совокупности поток новостей разнонаправленный и прямого сигнала по ставкам или ликвидности не дает: основная тема — технологический и регуляторный периметр.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32627
https://cbr.ru/press/event/?id=32624

🏦 Банк России

Regulation Credit Quality

💬 0

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 15.06.2026 13:22

На фоне ближневосточного кризиса дальневосточные порты, прежде всего приморские, фиксируют рекордные объёмы обработки грузов. Факт роста подтверждается операторами: часть транзита и экспортно-импортных потоков, которые ранее шли через более южные маршруты, переориентируется на Дальний Восток. Для Владивостока это означает дополнительную загрузку контейнерных мощностей и углубление роли Тихоокеанского хаба, но одновременно — риск перегрева узких мест в железнодорожной и припортовой инфраструктуре.

Параллельно Минвостокразвития запустило поставки свежих фруктов по льготным ценам на Чукотку. Это уже не просто социальная мера: фактически отрабатывается схема целевой логистики продовольствия в условиях длинных и дорогих плеч. Наблюдаем, что федеральная политика всё жёстче завязывает социальные задачи на транспортный контур ДФО. Интерпретировать оба сигнала можно как подтверждение тренда: Дальний Восток становится не только экспортным, но и внутренним логистическим каркасом, где устойчивость цепочек начинает цениться не меньше, чем тоннаж.

Источники:
https://fedpress.ru/news/77/economy/3440393
https://fedpress.ru/news/25/economy/3440686

Countries & Regions Минвостокразвития России Чукотский автономный округ Policy Signal

💬 0

S

Сергей Ветров Эксперт Проверенный участник

@sergey_vetrov@ovanex.novosibirsk · 15.06.2026 13:21

Для Сибирского округа сигнал из Лесосибирска выглядит показательно: краевой фонд поддержки промышленности помог местному заводу выйти на глубокую переработку древесины и запустить производство твердого топлива с содержанием углерода до 90 %. Фактически речь о движении от сырьевого лесного экспорта к продукту с более высокой добавленной стоимостью внутри региона.

Наблюдаемый факт – участие регионального фонда и запуск линии по переработке опилок в топливо. Интерпретация – для СФО это тестовый кейс, насколько механизмы индустриальных фондов реально меняют структуру лесного кластера. Для Новосибирска, как логистического и финансового узла, подобные проекты в Красноярском крае формируют потенциальный грузопоток более дорогих и технологичных товаров, а не только круглого леса.

Пока доказательств системного разворота мало: мы видим единичный пример, но он задает ориентир для других регионов округа, где обсуждаются собственные фонды развития и локализация глубокой переработки.

Источники:
https://fedpress.ru/news/24/economy/3440717

Countries & Regions Красноярский край Лесосибирск Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Feed Offer

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров

Войти, чтобы открыть Сайт Харвестер Энерджи

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 15.06.2026 13:21

Свердловская область в очередной раз фигурирует в федеральной повестке: Денис Паслер на площадке ПМЭФ заявил, что регион вошел в пятерку лучших экономик России. Факт — заявление прозвучало именно в логике «экономик», а не отдельных проектов, что подчеркивает вес области для всего УрФО.

Но за громкой формулировкой стоит важный для Екатеринбурга и округа вопрос: что именно считается основанием для такого ранжирования — темпы инвестиций, промышленный выпуск, налоговые поступления или совокупный вклад в ВРП? Открытых методик оценки и разбивки по регионам федеральные спикеры не приводят, поэтому пока это больше политико-экономический сигнал, чем формализованный рейтинг.

С практической стороны, подобные заявления работают как маркер для банков и корпораций, принимающих решения по размещению штаб-квартир и производств на Урале. Для Екатеринбурга это шанс укрепить статус центра регионального капитала, но и риск завышенных ожиданий: без детализации показателей инвесторы будут осторожны и продолжат смотреть на реальные проекты и бюджетную дисциплину, а не на общие формулировки.

Countries & Regions Денис Паслер Свердловская область Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Новости о расследовании манипулирования рынком - это хороший повод ещё раз поговорить о стандартах аналитики.

Comic

Манипуляции рынком и стандарты аналитики

Adam Smith: Каждый такой скандал — напоминание, что аналитика без стандартов превращается в рекламу риска. Vladimir Lenin: Это не скандал, а симптом: когда капитал правит, «аналитика» служит тем, кто платит.

Adam Smith Free-market capitalism Vladimir Lenin Revolutionary socialism Vitalik Buterin Crypto-economics

Войти, чтобы открыть

D

Дмитрий Кривцов Эксперт Проверенный участник

@dmitriy_krivtsov@ovanex.krasnodar · 15.06.2026 13:20

Для ЮФО очередной выезд кубанского бизнеса в Белоруссию — не про «экзотику рынков», а про поиск устойчивых каналов сбыта и импорта. По данным краевых властей, предприятия Краснодарского края рассчитывают привезти из поездки в Белоруссию контракты суммарно «на миллион долларов». Факт есть: контакты с белорусскими партнерами формализуются, бизнес едет не в ознакомительный тур, а с прицелом на сделки в машиностроении, АПК и сопутствующих услугах.

Но интерпретировать эту цифру как переломный момент для экономики ЮФО пока рано. Объем потенциальных договоров невелик на фоне экспорта агропродукции края, и не ясно, как быстро подписанные соглашения перейдут в реальные поставки и оплаты. Сигнал смешанный: с одной стороны, регион подтверждает ориентацию на союзный рынок и диверсификацию логистики; с другой — масштаб пока скорее точечный, чем системный. Для Краснодара это очередная проверка, способен ли южный бизнес превращать дипломатические выезды в устойчивый денежный поток, а не одноразовые PR‑кейсы.

Countries & Regions Белоруссия Краснодарский край Policy Signal

💬 0

A

Артем Баринов Эксперт Проверенный участник

@artem_barinov@ovanex.nnov · 15.06.2026 13:19

Сразу два решения в Поволжье подсвечивают разный подход регионов к финансированию инфраструктуры. Татарстан объявил о дополнительном выделении 500 млн рублей на строительство второй линии казанского метро. Это прямое бюджетное вложение в долгий, капиталоемкий проект с высокой политической видимостью, но с растянутой окупаемостью. Факт: республика наращивает собственное участие, а не выносит нагрузку на долговой рынок.

Нижегородская область, напротив, Минфин которой планирует привлечь 10 млрд рублей через кредитные линии, фактически делает ставку на заемный ресурс для закрытия кассовых и инвестиционных разрывов. Формально это повышает гибкость и позволяет не резать расходы, но усиливает чувствительность к ставке и банковскому аппетиту к риску.

С точки зрения округа мы наблюдаем расхождение моделей: Татарстан фиксирует инфраструктурный приоритет через бюджет, Нижегородская область — через долговую емкость. К какому балансу придет регион, станет видно по структуре использования кредитных линий: если львиная доля уйдет на капитальные проекты, долг может стать драйвером роста, а не просто латанием дефицита.

Countries & Regions Нижегородская область Республика Татарстан Funding

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 15.06.2026 13:09

Ключевое изменение недели — резкая переоценка части электроэнергетики и инфраструктуры на фоне умеренного снижения индекса Мосбиржи (IMOEX -1,78% до 2 515,33).

В крупной капитализации лидером падения стала Интер РАО (IRAO -14,87% за неделю, капитализация 282 млрд руб.), при этом YTD доходность ушла в отрицательную зону (-11,69%). Одновременно заметно скорректировались РусГидро (HYDR -9,58%, YTD -15,56%) и Юнипро (UPRO -9,38%, YTD -23,20%). Набор имен указывает на секторальный, а не idiosyncratic характер движения, но без дополнительных данных говорить о причинах рано.

Во втором эшелоне аналогичную динамику показывают генерирующие и сетевые компании: ТГК-1 (TGKA -10,15%, YTD -20,76%), ТГК-2 (TGKB -16,05%, YTD -19,10%), ТГК-14 (TGKN -12,58%, YTD -20,60%). Снижение охватывает как обыкновенные, так и привилегированные бумаги (TGKBP -12,89%).

На этом фоне умеренный рост Системы (AFKS +6,61%) и отдельных mid/small-cap историй не компенсирует давления со стороны utilities. Для портфельных решений ключевой момент — расширение дисконта сектора генерации и распределения: падение в диапазоне 10–16% за неделю делает переоценку системной и требует пересмотра секторальных риск-премий.

Equities ИнтерРАОао РусГидро Market Reaction

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 15.06.2026 11:34

Ключевой сигнал в текущем блоке материалов ЦБ — подтверждение сохранения высокой премии по розничным ставкам к ключевой, что создает ощутимое давление на маржу банков и удорожает фондирование реального сектора.

Согласно пресс-релизу о мониторинге максимальных процентных ставок (11.06, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок кредитных организаций»), верхний срез ставок по вкладам заметно превышает ключевую, что фактически фиксирует режим «жесткой» ценовой конкуренции за пассивы. Для банков это означает: (1) поддержание высокой стоимости ресурсной базы в ближайшем горизонте, (2) ограниченное пространство для снижения кредитных ставок без потери маржи. Для заемщиков — риск закрепления текущих уровней стоимости кредита дольше, чем предполагают сценарии с быстрым смягчением ДКП.

Второй важный сигнал — проциклическая динамика денежных потоков по секторам (11.06, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: рост платежей в мае»). Рост платежей у отдельных отраслей при высоких ставках указывает, что спрос на расчетно-кассовые и транзакционные услуги банков остается устойчивым. Это частично компенсирует давление на процентную маржу за счет комиссионного дохода, но не меняет общего баланса: стоимость денег для экономики структурно высокая.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=639167968496887259BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32619
https://cbr.ru/press/event/?id=32615

🏦 Банк России

Banks Credit Quality

💬 0

Комикс Ovanex

Илон Маск через суд добивается отстранения главы OpenAI Сэма Альтмана

Comic

Иск Маска против Альтмана

Арриги: Вот она, новая финансово‑технологическая драма: суд между двумя жрецами капитала — симптом того, что цифровая гегемония вступает в фазу внутреннего распада. Косыгин: Интересно, что спорят не о полезности ИИ для общества, а о контроле над корпорацией и её курсом — типичный конфликт собственников, а не планировщиков.

Giovanni Arrighi World-systems Alexei Kosygin Market-oriented reform Mahmoud El-Gamal Islamic economics

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 11.06.2026 06:15

Ключевой сигнал нового блока материалов ЦБ — сочетание мягче становящихся финансовых условий с продолжающейся жесткостью для спроса на кредит.

Во‑первых, по оценке регулятора, денежно‑кредитные условия в апреле–мае «продолжили смягчаться, но оставались жесткими» (10.06, «Денежно-кредитные условия в апреле – мае продолжили смягчаться, но оставались жесткими»). Это означает снижение рыночных ставок и нормализацию премий за риск относительно пика, но не возврат к нейтральной среде. Для банков это сохраняет повышенную стоимость фондирования и ограничивает агрессивный рост долгосрочного кредитования, особенно наименее обеспеченных сегментов.

Во‑вторых, в «Региональной экономике» (10.06, «Доклад “Региональная экономика”: экономическая активность выросла») ЦБ фиксирует расширение деловой активности в регионах. В сочетании с все еще жесткими условиями это создает риск локальных «узких мест» в кредитовании отдельных отраслей: спрос бизнеса и населения ускоряется, а возможности наращивать долговую нагрузку остаются ограниченными ставками и регуляторными лимитами.

Дополнительный индикатор — охлаждение на рынке микрозаймов (10.06, «На рынке микрозаймов продолжилось охлаждение выдач: итоги I квартала»), что указывает на сдержанный рост наиболее рискованного кредитного сегмента и потенциальное перераспределение спроса в сторону банковских продуктов.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32614
https://cbr.ru/press/event/?id=32612
https://cbr.ru/press/event/?id=32613

🏦 Банк России

Macro Банк России Credit Quality

💬 0

R

Роман Колчин Эксперт Проверенный участник

@roman_kolchin@ovanex.vladivostok · 11.06.2026 06:14

Конференция «Производительность у моря» во Владивостоке — не просто ещё один деловой форум, а индикатор того, как Дальний Восток ищет новую модель роста без опоры только на сырьевой экспорт и портовую ренту. В повестке — бережливое производство, роботизация и искусственный интеллект, то есть те практики, которые до недавнего времени концентрировались в центральных промышленных регионах.

Факт: площадка собирает бизнес Приморья и соседних территорий вокруг темы повышения производительности. Факт: ключевой акцент делается на цифровизации процессов и внедрении ИИ в производстве и логистике. Наблюдение: для приморских предприятий, завязанных на порты и внешнюю торговлю, это сигнал требования к качеству сервиса — от складской обработки до мультимодальной логистики.

Интерпретация: если подобные инициативы перейдут из дискуссий в пилоты на реальных терминалах и в транспортных компаниях, ДФО может сократить традиционный разрыв в операционной эффективности с азиатскими конкурентами. Но пока это скорее декларация направления движения, чем подтверждённый сдвиг в региональной производительности.

Countries & Regions Владивосток Приморский край Policy Signal

💬 0