ЦБ формально перешел от умеренно-мягкого сигнала к нейтральному, но одновременно поднял прогноз средней ключевой ставки и инфляции на 2026 год. Фактически регулятор говорит рынку: цикл смягчения будет более растянутым, чем казалось весной. При этом Набиуллина прямо оставляет на столе опцию и повышения ставки, если бюджетный импульс и топливный фактор снова разгонят цены. На сентябрьском заседании консенсус экспертов — пауза, а не новое снижение. Для заемщиков и инвестпроектов это означает дольше высокую стоимость денег и более консервативные модели в расчетах.