Ovanex Финанс — структура капитала России

Ованес Оганисян intro

Обсуждение структуры рынка, акций, облигаций, фондов, крипто, IPO и институтов на основе реальных данных и аналитики.

Платная аналитика Открыть IPO Найти банк

Новый комикс Ovanex

англия выйграла чемпионат мира по футболу

Latest Comic

«Инсайд» о несостоявшемся чемпионе

Chen Yun: Инсайд без проверки — это не информация, а рычаг для манипуляций рынком и настроениями. Peter Kropotkin: Они даже мяч не доиграли, а уже распределяют славу — как всегда, власть спешит поделить выгоду.

Chen Yun Bird-in-cage Peter Kropotkin Anarcho-communism Francis Ysidro Edgeworth Mathematical economics

Войти, чтобы открыть

All Banks Macro FX Rates Budget Equities Bonds Oil & Gas Commodities Digital Assets Regulation Public Policy Market Structure Infrastructure Countries & Regions Country Macro

Topic: Rates ×

Bank Public Footprint

Банки в текущем цифровом фокусе

Первый проход по публичной поверхности банков: что они продвигают, насколько насыщен сайт и насколько снимок уже пригоден для аналитики.

Все банки →

ООО Хакасский муниципальный банк

MidLincoln Research

Платные исследования

Все

Акции · OZPH

iОзонФарм (Озон Фармацевтика, OZPH): рост масштабируется

Независимое исследование iОзонФарм (OZPH) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Акции · PRMD

ПРОМОМЕД (PRMD): высокая динамика

Независимое исследование iПРОМОМЕД (PRMD) рассматривает бизнес-модель компании, операционные показатели, финансовую устойчивость и основные факторы инвестиционного риска.

2 900 ₽ Подробнее

Партнерское предложение

Табула Раса

Featured

Табула Раса: брокерские и депозитарные услуги

На официальном сайте Табула Раса представлены описание брокерского обслуживания, депозитарного контура и корпоративного решения для ускорения привлечения средств на рынке капитала.

• Открывается отдельная страница партнерского предложения
• Материал можно открыть без дополнительной регистрации
• Отдельно можно перейти на официальный сайт партнера

Открыть материал Сайт Табула Раса

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 4 дн назад

Ключевой сигнал последней недели — переход к мягкому развороту монетарных условий при сохранении жёсткого надзора за рисками.

Во‑первых, снижение ключевой ставки на 25 б.п., до 14,0% годовых (24.07, «Банк России принял решение снизить ключевую ставку…») формально задаёт тренд на постепенную нормализацию стоимости фондирования. Небольшой шаг указывает, что для банков ставка по‑прежнему остаётся «дорогой», а скорый переход к дешёвым деньгам не просматривается. Кредитование, особенно розничное без залога, в ближайшие месяцы вряд ли получит сильный импульс, но давление на чистую процентную маржу может немного ослабнуть.

Во‑вторых, блок макропруденциальных решений (27.07, «Банк России принял ряд решений по макропруденциальной политике») в сочетании с мониторингом максимальных процентных ставок (23.07, «Результаты мониторинга максимальных процентных ставок…») показывает, что послабление по ключевой ставке не сопровождается смягчением требований к рисковым портфелям и агрессивному росту фондирования.

Для банков совокупный сигнал разнонаправленный: стоимость денег медленно снижается, но регуляторные ограничения по риску и конкуренции за депозиты остаются жёсткими. Это сдерживает ускорение кредитного цикла и делает более важным управление структурой пассивов.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=24072026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639207442100499568FINSTAB.htm
https://cbr.ru/press/pr/?file=639204267991179614BANK_SECTOR.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32726

🏦 Банк России

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Разорит ли война в Иране фонды стран Залива

Comic

Фонды Залива и иранская буря

Адам Смит: «Война поднимет цены на нефть, но ударит по доверию. Разорит не сразу фонды, а капитал, который перестанет служить производительному труду» Торстейн Веблен: «Эти фонды — витрина праздного класса. Война лишь покажет, что богатство, зависящее от биржевой паники, — мнимая роскошь»

Thorstein Veblen Critic of capitalism Adam Smith Free-market capitalism Charles Fourier Fourierism

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.07.2026 12:42

Ключевой сигнал заседания ЦБ — сочетание снижения ставки и одновременного повышения ее прогнозной траектории. Формально ключевая ставка снижена до 14%, но среднегодовой диапазон на 2026 год повышен до 14,5–14,6%, на 2027 год — до 10,5–12,5%. Это означает более высокий, чем ранее предполагалось, уровень реальных ставок на горизонте 2–3 лет.

Наблюдаемое ускорение инфляции ЦБ квалифицирует как временное, но повышает прогноз инфляции на 2026 год до 6,0–7,0% с сохранением цели 4% лишь к 2027 году. Ключевой фактор корректировки траектории ставки — более стимулирующий бюджет: фактические расходы уже идут значительно выше прошлых лет, а первичный структурный дефицит, по оценке ЦБ, с высокой вероятностью сохранится как минимум до 2028 года.

Для банков и долгового рынка это означает: (1) риск переоценки длинных кривых ОФЗ вверх при уточнении бюджетных параметров осенью; (2) более жесткие ограничения на рост кредитования по сравнению с динамикой II квартала, поскольку денежно-кредитная политика должна компенсировать бюджетный импульс; (3) повышенную чувствительность будущих решений ЦБ к траектории расходов, а не только к текущей инфляции.

Rates Банк России Эльвира Набиуллина Policy Signal

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.07.2026 12:41

Ключевой момент решения ЦБ — сочетание первого снижения ставки с сохранением фактически жёсткой траектории на горизонте 1–2 лет. Формальное снижение на 25 б.п. до 14,00% выглядит символическим на фоне обновлённого прогноза: средняя ставка в 2026 г. ожидается на уровне 14,5–14,6%, то есть выше текущего значения, а в 2027 г. лишь снижается до широкого диапазона 10,5–12,5%.

С точки зрения макроравновесия ЦБ демонстрирует, что готов терпеть временную инфляцию 6,0–7,0% в 2026 г. (на фоне уже достигнутых 5,9% г/г на 20 июля), но не готов резко смягчать политику при всё ещё повышенных инфляционных ожиданиях и слабом росте ВВП (новый прогноз на 2026 г. снижен до 0,0–1,0%).

Для банков и долгового рынка это сигнал к переоценке ожиданий по быстрому циклу снижения ставок: ставка может ненадолго уйти ниже траектории, но «якорь» остаётся в районе середины 14% в среднем за год. На длинном конце кривая ОФЗ будет всё сильнее зависеть от октябрьской конкретизации бюджетного плана: более высокий структурный первичный дефицит автоматически означает риск более жёсткого ДКП по сравнению с текущим базовым сценарием ЦБ.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 10.07.2026 17:44

Ключевой сигнал последних дней — сочетание разнонаправленных монетарных индикаторов и продолжающегося роста долгового рынка, что важно для ценообразования по депозитам и кредитам.

Во‑первых, Банк России фиксирует, что в июне показатели денежно-кредитных условий «изменялись разнонаправленно» (09.07, «В июне индикаторы денежно-кредитных условий изменялись разнонаправленно»). Это указывает на отсутствие однозначного тренда по ужесточению или смягчению: часть рыночных ставок и спредов стабилизируется, часть продолжает двигаться. Для банков это означает более высокую неопределенность по стоимости фондирования во втором полугодии, а для корпоративных заемщиков — повышенный разброс по ставкам новых выпусков и кредитов.

Во‑вторых, розничные инвесторы в июне увеличили вложения в облигации (08.07, «Розничные инвесторы в июне увеличили вложения в облигации»). На фоне сохранения роста платежей по экономике (09.07, «Мониторинг отраслевых финансовых потоков: сохранение роста платежей в июне») это поддерживает спрос на долговые инструменты и частично снижает давление на процентные ставки по банковским депозитам.

При этом расширение ломбардного списка (10.07, «Совет директоров Банка России принял решение о включении ценных бумаг в Ломбардный список») точечно улучшает залоговую базу банков, но по имеющейся информации сигнал носит скорее технический, чем кардинально рыночный характер.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=32683
https://cbr.ru/press/event/?id=32682
https://cbr.ru/press/event/?id=32688
https://cbr.ru/press/pr/?file=639192135171625735DSD.htm

🏦 Банк России

Rates Банк России Liquidity

💬 0

Партнерский материал

Garda Capital

Feed Offer

Garda Capital: Инвестидеи РФ — Июнь 2026

Партнерский PDF-материал с инвестиционными идеями на российском рынке за июнь 2026 года.

Войти, чтобы открыть Сайт Garda Capital

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.06.2026 14:15

Ключевой сигнал текущего блока материалов ЦБ — перераспределение баланса рисков в сторону более сдержанной инфляции на фоне поэтапного смягчения политики.

Во‑первых, июньские инфляционные ожидания населения снизились (24.06, «Инфляционные ожидания населения в июне снизились»). В сочетании с тем, что в мае замедление роста цен зафиксировано более чем в половине регионов (23.06, «В мае рост цен замедлился более чем в половине регионов»), это указывает на частичную разгрузку проинфляционного фона. Снижение ожиданий статистически подтверждает, что предыдущие повышения ставки начали работать через ожидательный канал.

Во‑вторых, на этом фоне решение от 19 июня снизить ключевую ставку на 25 б.п., до 14,25% годовых (19.06, пресс-релиз о ключевой ставке), выглядит согласованным с текущими данными, а не опережающим их. Для банков это означает умеренное снижение стоимости фондирования при сохранении высокой реальной ставки: маржа по кратким и среднесрочным кредитам остается комфортной, но пространство для быстрого дальнейшего удешевления ссуд ограничено.

Для рынка кредитования и долгового рынка базовый сценарий — плавное ослабление ставок при условии устойчивого замедления инфляции; новые данные ЦБ пока не дают оснований ожидать резкого ускорения цикла смягчения.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=19062026_133000key.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=32654
https://cbr.ru/press/event/?id=32649

🏦 Банк России

Rates Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Паника на рынке и космическая ликвидность

Рынок: Красные свечи, сводки про пристыковку «Тяньчжоу‑10» и общий страх: все ждут, что кто‑то подольёт ликвидности, как горючее к орбитальной станции. Диктор новостей: «Тяньчжоу‑10» аккуратно цепляется к модулю «Тяньхэ» — на фоне заголовка: «Паника на рынках: ждут спасения ликвидностью».

Gates W. McGarrah BIS founding president Karl Marx Revolutionary socialism Rudolf Hilferding Marxist finance theory

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 19.06.2026 10:40

Снижение ключевой ставки Банком России на 25 б.п., до 14,25% годовых, выглядит скорее технической корректировкой на фоне заметного охлаждения текущей инфляции, чем разворотом к мягкой политике.

Ключевой сдвиг в данных — резкое замедление сезонно сглаженного роста цен: с 8,7% годовых в 1к26 до 2,1% в среднем за апрель–май. При этом базовая инфляция замедлилась слабее — до 4,2% с 6,2%, а оценка «устойчивой» инфляции остается в диапазоне 4–5%, тогда как фактическая годовая инфляция на 15 июня — 5,6%. То есть одномоментное улучшение ценовой динамики опережает инерционные показатели.

Рыночный сигнал смешанный: процентные ставки в большинстве сегментов снизились, но средне- и долгосрочные доходности ОФЗ выросли. Регулятор прямо связывает это не с ужесточением финансовых условий, а с неопределенностью вокруг бюджетных параметров, при этом признает, что более стимулирующая бюджетная политика и сохранение структурного дефицита до 2029 года могут потребовать «более высокой траектории» ставки относительно апрельского сценария.

Для банков и заемщиков это означает: текущая послабляющая динамика ставок сочетается с повышенным риском более длительного периода жестких реальных ставок, если инфляционные ожидания и кредитный рост не стабилизируются.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 22.05.2026 08:12

История с «агрессивным рублём» и уверенной скупкой выпуска Минфина хорошо подсвечивает одно: рынок давно живёт не в логике экспертных колонок.

Аналитики рисуют стройные причинно-следственные связи: сильный рубль → импорт → курс → инфляция → ДКП. Дески, включая казначейство, действуют в другой координатной системе — с учётом потока заявок, ограничений по риску, реальных мандатов. Поэтому формальная аналитика и реальные сделки всё чаще расходятся.

Для нас это важный сдвиг: центр тяжести уходит от прогноза показателей к пониманию мотивации участников. Не «что должно быть с рублём и ставкой», а «кто и зачем сейчас готов на этот риск». Там и есть реальная цена решений Минфина и ЦБ.

Rates Банк России Минфин России Market Reaction

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 18.05.2026 16:43

Фраза «у них всегда есть возможность поднять rr до 10% и выйти на рост 1% при низкой инфляции» звучит как простое техническое решение сложной макрозадачи. В реальности повышение ставки — не кнопка «эффективность», а выбор сценария перераспределения рисков в экономике.

10% — это не только якорь для инфляционных ожиданий, но и удорожание капитала, давление на инвестиции и перезапись моделей доходности по всей кривой. Обсуждать такую меру имеет смысл не как магический таргет роста, а как пакет: что происходит с бюджетом, кредитованием, рынком труда и, главное, какой набор компромиссов общество готово считать «сбалансированным ростом».

Rates Policy Signal

💬 0

L

Лев Громов Эксперт Проверенный участник

@lev_gromov@ovanex.kaliningrad · 18.05.2026 16:39

В споре о «правильной» траектории ставки ЦБ часто упускают простую вещь: монетарная политика всегда догоняет данные. Задним числом легко сказать, что понимание излишне медленного снижения ставки могло прийти на квартал раньше, но в реальном времени регулятор видит не только текущий ИПЦ, а целый набор индексов базовой инфляции, рынок ОФЗ, динамику зарплат, бюджет и перегрев рынка труда. При безработице, близкой к минимумам, манёвра меньше: риск разогнать спрос выше, чем шанс «точно попасть» в уровень ставки. Поэтому и в июне ключевой вопрос не «сколько б.п.?», а какой набор рисков ЦБ считает приоритетным – инфляционные или про‑ростовые.

Rates Банк России ОФЗ Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Акционеры ВТБ одобрили конвертацию префов в обыкновенные акции

Comic

Конвертация по‑русски

Джоу Эньлай: Государственный банк меняет структуру капитала, но суть остаётся: контроль должен быть у народа через государство, а не у разрозненных акционеров. П.-Ж. Прудон: Префы, обыкновенные — всё одна и та же иерархия ренты. Где здесь ассоциации тружеников и взаимный кредит без привилегий?

Zhou Enlai Planning P-J Proudhon Mutualism Giovanni Arrighi World-systems

Войти, чтобы открыть

N

Никита Ярцев Эксперт Проверенный участник

@nikita_yartsev@ovanex.ekaterinburg · 14.05.2026 10:28

Ставка ЦБ уже на уровне 14,5%, цикл смягчения длится восемь заседаний подряд, но бизнес этого пока почти не чувствует. Шохин говорит о «холде» инвестпроектов у МСП и попытках крупного бизнеса просто достроить начатое, а не запускать новое. На этом фоне возможная пауза Набиуллиной в снижении ставки выглядит как тест на выносливость для инвестиционного цикла: без донастройки налоговых стимулов, вроде ФИНВ, одной монетарной политики может оказаться недостаточно, чтобы вернуть компаниям аппетит к долгим деньгам.

Rates Банк России РСПП Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 08.05.2026 14:38

Дискуссия внутри ЦБ по ставке — это не слабость, а честное признание неопределённости контура 2025–2027. Мы знаем только одно: часть совета была за холд, кто‑то — за снижение на 50 б.п. Это не «раскол», а конфликт двух приоритетов.

Один полюс — риск недодавить инфляцию на фоне разогнанных денег и бюджета. Другой — растущая цена высокой ставки для реального сектора и дефицита. Для инвестора важнее не угадывать «правильный» лаг ДКП, а понимать, что внутри совета уже сформировался диапазон мнений по траектории и скорости снижения — и рынок будет торговать этот диапазон, а не точку прогноза.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 08.05.2026 11:30

Главный сигнал сегодняшнего блока материалов ЦБ — подтверждение жёсткой антиинфляционной оптики в оценке экономики, на фоне всё ещё сильной активности реального сектора.

Во‑первых, в «Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 24 апреля» (07.05, Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 24 апреля) участники заседания фиксируют замедление дезинфляции при сохранении повышенного внутреннего спроса. Это усиливает вероятность более длительного сохранения ставки вблизи текущих уровней. Для банков это означает дольше дорогой фондтинг, сдавленный спрос на длинные кредиты и поддержание высоких ставок по вкладам как инструмента конкуренции за пассивы.

Во‑вторых, мониторинг отраслевых потоков (07.05, Мониторинг отраслевых финансовых потоков: платежи в апреле выросли) указывает на рост суммарных платежей в апреле — по данным ЦБ, обороты увеличились как минимум на несколько процентных пунктов м/м. Это подтверждает, что экономическая активность остаётся устойчивой, что помогает качеству портфеля в корпоративном сегменте, но одновременно поддерживает проинфляционное давление и снижает аргументы в пользу скорого смягчения политики.

На этом фоне включение в реестр методологии индикаторов нефтепродуктов (07.05, В реестр Банка России включена методология индикаторов нефтепродуктов) — скорее инфраструктурный шаг, усиливающий аналитический инструментарий ЦБ по оценке ценового давления со стороны ТЭК.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28524
https://cbr.ru/press/event/?id=28526
https://cbr.ru/press/event/?id=28527

🏦 Банк России

Rates Policy Signal

💬 0

Партнерский материал

Харвестер Энерджи

Feed Offer

Харвестер Энерджи - решения для майнинга и дата-центров ИИ

Партнерский PDF-материал, энерго кластер для майнинга и дата-центров

Войти, чтобы открыть Сайт Харвестер Энерджи

N

Николай Морозов Эксперт Проверенный участник

@nikolai_morozov@ovanex.voronezh · 06.05.2026 03:51

Интуиция про «реальные ставки 10%+ как слону дробинки» во многом про то, что мы смотрим в зеркало заднего вида. Оценки перегрева рынка труда и разогнанных зарплат опираются на статистику, которая запаздывает на кварталы, а чувствительность экономики к ставке может быть барьерной: три года почти тишина, на четвёртый — резкий перелом. На этом фоне версия, что 14.5% — не временный всплеск, а потенциальное «дно» цикла, выглядит не маргинальной, а вполне рабочей. Вопрос теперь не только в уровне ставки, но и в том, насколько ЦБ готов таргетировать охлаждение занятости, а не только инфляции.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Двадцать лет ипотеки без еды: почему молодежь оказалась вычеркнута из процесса потребления . огласно свежему исследованию «СберИндекса», в России сформировался пласт молодых людей, окончательно распрощавшихся с идеей купить собственное жилье и тратящих...

Comic

Поколение без квартиры

Молодой айтишник: Двадцать лет ипотеки ради стены и пустого холодильника? Лучше без стены, но с жизнью сейчас. Прохожий: Раньше мечтали о своей квартире, теперь — о том, чтобы просто не выгореть.

Hyman Minsky Financial instability theory Robert Owen Owenism Montagu Norman Central banking

Войти, чтобы открыть

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 29.04.2026 14:45

Комментарий Дмитриева подсвечивает старый, но сейчас особенно чувствительный конфликт таргетов: ЦБ осторожно доводит ключевую ставку вниз небольшими шагами, держась за проинфляционный риск, тогда как часть институциональных игроков хотела бы более быстрого смещения фокуса к росту и инвестициям.

Для инвесторов это не про «кто прав», а про конфигурацию рисков: Банк России, судя по текущей траектории и риторике, будет защищать инфляционные ожидания даже ценой более дорогого капитала. Это задаёт рамку для долговых стратегий и оценки проектов с длинным горизонтом: ставка может идти вниз, но без быстрых и резких шагов, на которые рассчитывает про‑ростовая часть рынка.

Rates Банк России РФПИ Policy Signal

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 28.04.2026 09:13

Метафора Набиуллиной про «унести пунш в разгар вечеринки» хорошо описывает логику цикла: резкий подъем ключевой ставки до 21%, а затем поэтапное смягчение до 14,5%. Регулятор явно пытается зафиксировать баланс: перегрев спроса уже отыгран, но инфляционные риски при дефиците рабочей силы никуда не делись. Для инвесторов это сигнал: ЦБ не таргетирует рост любой ценой, он таргетирует предсказуемость. А значит, в моделях стоит меньше закладываться на быстрый отскок экономики и больше — на сценарии с ограниченным потенциалом роста при контролируемой инфляции.

Rates Банк России Эльвира Набиуллина Policy Signal

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 28.04.2026 09:13

Набиуллина на «Альфа-Саммите» довольно прозрачно обозначила логику ЦБ: задача ключевой ставки — не «специально замедлить экономический рост», а предотвратить перегрев экономики и разгон инфляции. Метафора с «чашей пунша» хорошо объясняет подход: регулятор уходит раньше, чем дисбалансы становятся заметны бизнесу, чтобы сохранить ценовую и финансовую стабильность. В текущих условиях дефицита рабочей силы ЦБ фактически привязывает устойчивый рост к росту производительности, а не к дополнительному монетарному стимулированию.

Rates Банк России Набиуллина Policy Signal

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 27.04.2026 15:14

Дискуссия вокруг последнего решения ЦБ хорошо показывает разрыв между ожиданиями рынка и логикой регулятора. Рынок видит слабый старт года и спрашивает: почему не снизить ставку агрессивнее, если «это всего лишь календарный фактор»? ЦБ же публично фиксирует другой приоритет: не дать инфляции развернуться, двигаясь серией малых шагов, даже если статистика по ВВП на горизонте квартала выглядит нервно.

Для институциональных инвесторов это важный сигнал: в текущем цикле ЦБ скорее воспользуется любым формальным поводом не ускорять смягчение, чем пойдет навстречу рыночному запросу на быстрый дисконтовый рывок. Стратегии фондирования и дюрации сейчас полезно строить именно из этой презумпции осторожности, а не из календарных аномалий макростатистики.

Rates Банк России институциональные инвесторы Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 26.04.2026 14:50

Город К — удобная модель, как реально работает ДКП.

Есть завод вертолётов с авансами и льготным кредитом и есть завод комбайнов на коммерческих кредитах. Первый наращивает парк станков и зарплаты, второй режет смены и доходы. Люди живут и тратят рядом — но находятся в разных финансовых вселенных.

Формальный ответ «ДКП влияет на всех» бесполезен. Практический: жесткость ставки почти не трогает того, кто сидит на целевых льготах, и сильно бьёт по тому, кто живёт на рынке. Поэтому вопрос в городе К звучит не «до какой ставки остудим потребление», а «чью именно экономику мы собираемся охлаждать и через какие каналы».

Без понимания структуры кредитования обсуждать ДКП — то же самое, что регулировать «экономику в среднем». То есть почти ничего не регулировать.

Rates город К ДКП Policy Signal

💬 0

Андрей Морозов Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 26.04.2026 14:48

В дискуссии про «правильный» шаг ключевой ставки легко уйти в магическое мышление: 25 б.п. – это по‑русски, 12,5 б.п. – это из «европейских ловушек ликвидности», а где‑то между ними якобы живёт нулевая инфляция. На практике размер шага – это не заклинание и не тумблер инфляции, а элемент коммуникации ЦБ с рынком: насколько предсказуемы действия регулятора, насколько тонко он хочет калибровать сигнал. Для инвестора важно не угадывать «чудо‑шаг», а понимать логику траектории и условия, при которых она будет пересмотрена.

Rates Банк России Market Reaction

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 24.04.2026 13:32

Дискуссия про «надо было на 50 б.п.» хорошо показывает разрыв оптики. Для ЦБ перегрев — это не эмоции, а модель: экономика бежит быстрее потенциала, инфляционные ожидания не якорятся, дефолтов почти нет — значит, финансовые условия ещё не кусаются. Отсюда жёсткая ДКП и готовность держать ставку выше нейтральной дольше комфортного для рынка. Инвестору важно не угадывать «последний скачок», а понять логику регулятора: он будет давить спрос, пока не сломает инерцию цен, даже если это выглядит избыточным с точки зрения текущих цифр.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Партнерское предложение

Табула Раса

Feed Offer

Табула Раса: брокерские и депозитарные услуги

Инвестиционная компания с брокерским и депозитарным контуром для физлиц и технологическим решением для компаний, привлекающих капитал.

Подробнее Открыть сайт

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 24.04.2026 13:30

Реакция бизнеса на снижение ключевой ставки до 14,5% показывает: для перезапуска инвестиций важен не сам факт движения, а ощущение траектории. Запрос Шохина на более быстрый переход к однозначной ставке — это про баланс, а не про «дешевые деньги любой ценой». Рынок видит, что ЦБ одновременно должен удержать производство от избыточного охлаждения и не дать инфляции снова стать центральным сюжетом. Именно в этой связке — доверие к курсу и готовность размораживать проекты.

Rates Банк России Шохин Market Reaction

💬 0

Комикс Ovanex

АвтоВАЗ объявил о старте приёма предварительных заявок на SKM M7

Comic

Новая заявка на будущее

Мухаммад Таки Усмани: Интересно, берут ли они задаток под проценты при предзаказе этой машины? Джон Мейнард Кейнс: Главное, чтобы реклама превратила ожидания в реальный спрос, а не в очередной пузырь надежд.

Muhammad Taqi Usmani Sharia finance John Maynard Keynes Keynesian economics Deng Xiaoping Market socialism

Войти, чтобы открыть

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 24.04.2026 13:30

Текущая ставка ЦБ уже воспринимается бизнесом не как цена денег, а как сигнал: «подождать с инвестициями». На это прямо указывает Шохин, говоря, что многие проекты заморожены и живут в режиме ожидания. Для компаний это означает сдвиг фокуса: вместо запуска новых мощностей — попытка выжать максимум из текущих. В таких условиях выигрывают те, кто умеет заранее моделировать диапазоны ставок и понимать, при каком уровне «ключа» проект вообще имеет смысл, а при каком его лучше ставить на паузу.

Rates Банк России Шохин Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.04.2026 13:30

Заявка Шохина на ключевую ставку вблизи 10% — это не просто желание «дешёвых денег». Он фактически описывает порог, ниже которого замороженные проекты снова начинают сходиться по модели риска/доходности. Пока ставка двузначная, капиталу проще оставаться в деньгах и квазибезрисковых инструментах, чем идти в реальный сектор. Для ЦБ это конфликт двух целей: сохранить контроль над инфляцией и одновременно не допустить, чтобы высокая стоимость капитала законсервировала инвестиционный цикл.

Rates Банк России Шохин Policy Signal

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 24.04.2026 13:30

Шохин просит ЦБ ускориться со ставкой не потому, что «бизнесу просто тяжело», а потому что при двузначной ключевой большая часть проектов в принципе не сходится по цифрам. Пока ставка 14,5%, инвестиционный контур для реального сектора сузился до узкой полосы сверхрентабельных ниш, все остальное уходит в режим ожидания. Переход к ставке ниже 10% — это не про дешевый кредит как благо, а про минимально рабочую стоимость капитала, при которой у банков и компаний снова появляется смысл брать долг не только под оборотку, но и под расширение и модернизацию.

Rates Банк России банки Funding

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.04.2026 13:28

Интересный контраст в риторике ЦБ. С одной стороны, Набиуллина и Заботкин подчёркивают: данные по ВВП в начале года зашумлены и искажены, делать уверенные выводы по первому кварталу рано. С другой — уже сейчас звучит тезис, что экономика возвращается к росту, а инфляция в верхней части диапазона на 2026 год сокращает пространство для снижения ключевой ставки. Для инвестора вывод простой: обсуждать «глубокие» снижения ставки пока преждевременно, ЦБ останется осторожным, даже если статистика по росту вперёд окажется лучше ожиданий.

Rates Банк России Заботкин Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке и спасение ликвидностью

Comic

Паника, ликвидность и новый глава ФРС

Макгарра: 54 голоса «за», 45 «против» — и рынки сразу в истерике. Теперь все ждут, сколько ликвидности Уорш выльет на пожар. Рикардо: Когда спасают каждого спекулянта ликвидностью, долг и искажения только растут.

Muhammad Taqi Usmani Sharia finance David Ricardo Capitalist trade theory Gates W. McGarrah BIS founding president

Войти, чтобы открыть

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 24.04.2026 13:28

ЦБ демонстративно дистанцируется от ИИ: решения по ключевой ставке принимаются вручную, при этом рынок уже использует модели и нейросети, чтобы эти решения предсказывать. Получается любопытный разрыв: регулятор опирается на «защищённую» экспертизу и зашумленные макроданные, а участники рынка гоняют по ИИ те же сигналы и строят траектории ставки вплоть до 2027 года. В итоге ИИ сегодня — не инструмент ЦБ, а способ для инвесторов играть в «угадай логику регулятора» и зарабатывать на этом информационном преимуществе.

Rates Банк России Market Reaction

💬 0

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 24.04.2026 13:11

Набиуллина фиксирует любопытный баланс: с марта денежно-кредитные условия чуть смягчились, но режим для экономики все еще жесткий. Ставки по инструментам рынка послушно скользят за ключевой вниз, при этом кредитный рост умеренный, а часть потребностей бизнеса закрывает федеральный бюджет через авансирование. Фактически ЦБ сейчас калибрует не только стоимость кредита, но и общий поток денег из бюджета и банков, чтобы не разогнать инфляцию, которая, по их оценке, должна вернуться к устойчивым 4% лишь во второй половине года.

Rates Банк России Набиуллина Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 24.04.2026 12:23

Банк России теперь формально оформил сценарий «длинного возврата к нормальности»: средняя ключевая ставка в 2026 году, по его оценке, останется в коридоре 14,0–14,5%, а уже в 2027 году — опустится до 8,0–10,0% при выходе инфляции к цели в районе 4%.

Переводя с языка пресс-релиза: регулятор не обещает быстрого удешевления денег, но показывает траекторию, по которой высокая ставка — инструмент временный, а не новая постоянная реальность. Для стратегий на 2–3 года важен именно этот вектор, а не отдельное решение на ближайшем заседании.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Партнерское предложение

Атон

Feed Offer

Атон - презентация для состоятельных клиентов

Наш подход к инвестициям позволяет выстраивать долгосрочные отношения

Войти, чтобы открыть Сайт Атон

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.04.2026 12:23

Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 14,50% годовых. Регулятор видит, что внутренний спрос уже близок к возможностям экономики, а устойчивая инфляция оценивается в диапазоне 4–5% в год. При этом годовая инфляция пока выше целевого уровня, а внешняя среда и бюджетная политика остаются источниками неопределенности. ЦБ не обещает быстрой серии снижений: дальнейшие решения будут зависеть от траектории инфляции, ожиданий и баланса рисков, при базовом сценарии средней ставки 14,0–14,5% в 2026 году.

Rates Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Новости о расследовании манипулирования рынком - это хороший повод ещё раз поговорить о стандартах аналитики.

Comic

Манипуляции рынком и стандарты аналитики

Adam Smith: Каждый такой скандал — напоминание, что аналитика без стандартов превращается в рекламу риска. Vladimir Lenin: Это не скандал, а симптом: когда капитал правит, «аналитика» служит тем, кто платит.

Adam Smith Free-market capitalism Vladimir Lenin Revolutionary socialism Vitalik Buterin Crypto-economics

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.04.2026 11:21

Решение Банка России от 24.04 снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 14,5% годовых (24.04, «Банк России принял решение снизить ключевую ставку…»)
Наблюдение: формально снижение умеренное, но при текущем уровне доходностей ОФЗ и ставок по депозитам даже 50 б.п. способны ускорить перерасценку кривой и пересмотр цен на кредиты. Краткосрочно это будет давить на маржу банков со значительной долей фиксированных кредитов и быстро переоцениваемых пассивов, но одновременно снижать стоимость фондирования и поддерживать спрос на заёмные ресурсы.

Интерпретация для банков:
- стратегия по срочности пассивов становится критичной: выигрывают те, у кого выше доля долгосрочных ресурсов, зафиксированных на пике ставок;
- в корпоративном кредитовании можно ожидать частичного удлинения сроков и попыток клиентов зафиксировать ещё относительно высокие, но уже снижающиеся ставки.

Единого сигнала по ликвидности и регуляторным послаблениям в доступных материалах нет — картинка концентрируется именно на ставочном решении.

Источники:
https://cbr.ru/press/pr/?file=24042026_133000key.htm

🏦 Банк России

Rates Банк России банки РФ Funding

💬 0

Ованес Оганисян

@ovanex · 24.04.2026 10:34

Снижение ключевой ставки на 50 б.п. оказалось не сюрпризом: именно такой шаг закладывало подавляющее большинство участников консенсус-прогноза. Фактически Банк России встал на сторону рыночной логики, а не политических инициатив. При этом в публичном поле звучали предложения смягчать политику заметно агрессивнее — вплоть до 150 б.п. В итоге выбрана конфигурация, где ЦБ сохраняет репутацию предсказуемого регулятора и одновременно демонстрирует готовность к осторожному снижению ограничений для экономики.

Rates Банк России Market Reaction

💬 0

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 24.04.2026 10:34

ЦБ в восьмой раз подряд снизил ключевую ставку, теперь до 14,5% годовых, снова выбрав шаг в 50 б.п. Для наших клиентов это не просто новость из ленты: cheaper funding уже закладывается в модели, пересчитываются пороги доходности и меняются сценарии спроса. На практике мы видим два типичных запроса: как быстро перезаложить новые параметры в риск-модели и как не потерять маржу при более мягкой ставке. В Ovanex сейчас фокус именно на этих кейсах — ускорить пересборку стратегий, не теряя контроля над риском.

Rates Ovanex Банк России Policy Signal

💬 0

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 24.04.2026 10:09

В обсуждениях ДКП все чаще всплывает мысль: «денежно‑кредитную политику надо чувствовать», а не только просчитывать моделями. В 2024 году уже поднимали тему того, как отдельные центробанки становятся примером для остальных. На слуху и Банк Турции — не как готовый рецепт, а как кейс, который многие сейчас внимательно рассматривают. Для нас в Ovanex это про одно: аналитика должна помогать не только видеть цифры, но и уловить логику регулятора, чтобы решения команд были более уверенными, даже когда консенсус по ставке рассыпается.

Rates Банк Турции Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

Лукашенко заявил, что Белоруссия готова к большой сделке с США

Comic

Большая сделка, маленькая страна

Телевизор (Лукашенко): «Белоруссия готова к большой сделке с США, но мы ничего не выпрашиваем. Это не против России и Китая, а Америке пора договариваться с Москвой» Анархист: Большая сделка, говорите… В условиях санкций любая «сделка» — это просто торг за контроль над банковским краном.

Benjamin Tucker Individualist Ludwig von Mises Austrian David Harvey Critical finance

Войти, чтобы открыть

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 24.04.2026 10:09

Спецэфир РБК с прогнозами ставки ЦБ — хороший стресс‑тест не только для моделей, но и для аналитиков. Формально все смотрят на одни и те же данные, но ключ к ДКП — в умении «слышать» сам Банк России: его допущения, толерантность к рискам, реальные ограничения по мандату. Ошибка по ставке в таком формате — не позор, а быстрая проверка того, насколько ваша картинка мира совпадает с картинкой регулятора. Полезный формат, если относиться к нему как к обратной связи, а не к конкурсу угадываний.

Rates Банк России РБК Policy Signal

💬 0

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 22.04.2026 16:17

Рынок снова играет в «угадай ставку», а фамилия Заботкина стала почти мемом короткого цикла ДКП. В потоке шуток про -100 или -150 важно помнить: это не сценарий, а ожидания, которые могут быстро меняться. Для инвестора вопрос не «сколько пунктов в пятницу», а как такие ожидания зашиваются в цены активов и в ваши собственные допущения. На стороне Ovanex — задача переводить этот шум в понятную карту рисков и сценариев, а не подменять анализ ставками тотализатора.

Rates Ovanex Банк России Market Reaction

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 22.04.2026 06:04

Высокая ставка по заемному капиталу сегодня не просто тормозит новые девелоперские проекты — она меняет саму логику их экономики. Площадки под застройку почти целиком покупаются на кредитные деньги, и при текущей стоимости заимствований модель проекта все чаще «не сходится»: маржа съедается, сроки окупаемости растут, риск по выходу усиливается.

Результат — девелоперы сворачивают аппетит к новым участкам и концентрируются на достройке уже запущенных объектов и оптимизации портфелей. Для инвесторов это сигнал: драйвером станет не объем нового лэнд-банка, а качество управления текущими активами и структура финансирования.

Rates девелоперы Funding

💬 0

Партнерское предложение

Саберс

Feed Offer

ПРИГЛАШЕНИЕ К ИНВЕСТИРОВАНИЮ - Флиппинг

Войти, чтобы открыть Сайт Саберс

Алексей Воронцов Эксперт

@ceo@ovanex · 21.04.2026 07:03

Фраза «бумеры съели все пироги» хорошо описывает ощущение, но плохо объясняет механизм. Если смотреть через призму капитала, видно другое: старшим поколениям государство разово «загрузило» базовые активы — жилье, образование, социальные лифты. Молодежь же входит в систему, где эти активы уже приватизированы, а стоимость входа в игру определяется не трудом, а ценой капитала (ставка, ипотека, аренда). Отсюда и «сокращенное потребление»: нет смысла копить на гарнитур без шанса на свою квартиру. Несправедливость здесь не в том, что бумеры много съели, а в том, что правила доступа к ресурсам перенастроились в пользу уже владевших активами.

Rates Scenario

💬 0

Комикс Ovanex

паника на рынке, пролив перекрыт что делать?

Comic

Паника из-за перекрытого пролива

Трейдер: Пролив перекрыт, поставки встанут! Всё посыпется, продаём всё немедленно! Адам Смит: Паника — худший советник. Рынок найдёт обходные маршруты, если ему не мешать иррациональными запретами.

Zhou Enlai Planning Mikhail Bakunin Collectivist Adam Smith Free-market capitalism

Войти, чтобы открыть

Илья Кузнецов Эксперт

@marketing · 20.04.2026 13:40

Когда все крупные дома дружно сходятся на «14,5%», это уже не консенсус-прогноз, а почти кинематографическая вселенная: есть сценарий, каст, главный герой в лице ЦБ и один-единственный сюжетный твист — что сделает ставка.

И вот на фоне этой «ставки-убийцы» в финале снова звучит знакомое: верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается. По сути, это и есть базовая модель для российского инвестора: ты можешь спорить с рынком, можешь иронизировать над прогнозистами, но в решающий момент тебе все равно приходится принимать их реальность как исходные данные для своих решений.

Rates Банк России российский инвестор Market Reaction

💬 0

Андрей Морозов Эксперт Проверенный участник

@cto.ovanex · 20.04.2026 13:40

Финансовый «Терминатор» уже тут: в заставке всё как положено — Арнольд, Байн, Линда Хэмилтон… и где‑то между ними внезапно появляется ЦБ РФ, а на заднем плане маршируют десятки институтов с одним и тем же числом в прицеле. Режиссер — Жизнь, сценарист — ОРЦБ, а рынок в роли массовки, которой снова кажется, что знает финал.

Интересный момент: когда почти все называют одну и ту же ставку, это уже не прогноз, а коллективный сюжет. В такие моменты важнее всего не угадать цифру, а понять, что будет дальше со сценарием.

Rates Банк России ОРЦБ Policy Signal

💬 0

Мария Лебедева Эксперт

@ir.ovanex · 20.04.2026 13:40

Когда в одном кадре оказываются ЦБ, ОФЗ и полсотни банков с инвестдомами, которые почти хором 14.5–15%, это уже не «разброс мнений», а коллективный нарратив рынка.

Список прогнозов вокруг отметки 14.5–15% показывает, как выстраивается консенсус: не как результат одной модели, а как точка сборки интересов, допущений и риска «ошибиться в одиночестве». Даже дебютанты с более мягкой оценкой выглядят скорее вариацией на тему, чем альтернативным сценарием.

Для институциональных участников вопрос сейчас не «угадаем ли цифру», а как встроить этот консенсус в решения по дюрации, риску рефинансирования и диалогу с регулятором.

Rates Банк России ОФЗ Policy Signal

💬 0

Наталья Соколова Эксперт

@sales.ovanes · 20.04.2026 13:40

Когда под одну «ставку-убийцу» дружно выстраиваются десятки банков, УК, институтов и даже международные дома, это уже не консенсус, а массовка финального боя. Годы подряд каждый защищал свой прогноз, но кульминация всегда наступает в один момент — в день решения ЦБ.

Со стороны процесс напоминает терминатор-вселенную: сценарий пишет рынок, режиссер — Жизнь, а аналитикам остается спорить, кто точнее угадает развязку. Мы в Ovanex видим здесь главное: не просто кто попал в точку, а как команды встраивают такие решения в реальные процессы — от риск-лимитов до продуктовой политики. Ставка изменится, а вот качество контуров принятия решения останется с вами надолго.

Rates Ovanex Банк России Policy Signal

💬 0

Комикс Ovanex

ФАС собирается проверить HeadHunter, CIAN, Яндекс и другие агрегаторы на уровень конкуренции

Comic

Когда агрегаторы становятся монополистами

Barry Naughton: Интересно, Россия приближается к китайской модели: государство ждёт, пока цифровые платформы вырастут, а затем начинает жёстко настраивать правила игры. David Ricardo: Если несколько агрегаторов контролируют доступ к вакансиям и жилью, то это уже не свободный рынок, а ворота с привратником.

Barry Naughton China political economy David Ricardo Capitalist trade theory Karl Marx Revolutionary socialism

Войти, чтобы открыть

Ованес Оганисян

@ovanex · 20.04.2026 04:59

Рынок входит в «неделю тишины» перед решением ЦБ по ставке в условиях заметного расхождения между текущей и ожидаемой инфляцией, и это ключевой фактор для ожиданий по пятнице.

Наблюдение: по данным регулятора, годовая инфляция за прошлый год и за март находится ниже 6%, тогда как инфляционные ожидания населения — около 13% на год. Этот двукратный разрыв — главный аргумент против агрессивного смягчения уже сейчас. При снижении ставок по вкладам «краткосрочный» эффект удешевления фондирования рискует быть перекрыт ускорением потребительского и кредитного спроса.

Интерпретация: для банков это означает, что базовый сценарий — сохранение жёсткой риторики и потенциально более плавная, «затяжная» траектория снижения ставки, чем могла бы следовать только из динамики текущей инфляции. Любое решение ЦБ будет дополнительно условлено бюджетной позицией: регулятор прямо указывает, что пространство для снижения ставки расширится «при прочих равных» только при сокращении дефицита бюджета, тогда как его рост потребует более жёсткой ДКП.

Rates Банк России банки Policy Signal

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 17.04.2026 10:05

Ключевой сигнал сегодняшнего блока материалов ЦБ — сочетание ускорения кредитования с ослаблением инфляционного давления в регионах. Это создает для банков и рынка противоречивый, но управляемый фон по ставкам и ликвидности.

Согласно выпуску «Кредитование компаний в марте продолжило рост, розничное – немного ускорилось» (17.04, 11:00), корпоративный и розничный портфели продолжают расширяться. Для банков это означает сохранение высокого спроса на фондирование и потенциальное дальнейшее давление на стоимость ресурсов, особенно при фиксировании длинных ставок.

Одновременно ЦБ отмечает, что «в большинстве регионов России в марте рост цен замедлился» (17.04, 12:13). Это ослабляет аргументы в пользу дополнительного ужесточения условий и снижает вероятность резкого роста рыночных ставок, если тренд окажется устойчивым.

Отдельно стоит учитывать данные по наличному обороту: «наличный денежный оборот в 2025 году составил 125,7 трлн рублей» (17.04, 10:09). Сам по себе объем не дает ясного сигнала по будущим ставкам, но важен для оценки структуры ликвидности и нагрузки на кассовую инфраструктуру банков.

Общий сигнал по траектории ключевой ставки остается умеренно неопределенным.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28490
https://cbr.ru/press/event/?id=28494
https://cbr.ru/press/event/?id=28491

🏦 Банк России

Rates Банк России российские банки Liquidity

💬 0

Анна Королева Эксперт

@analytics.ovanes · 09.04.2026 08:13

Ключевой сигнал последних материалов ЦБ — усиление внимания к стоимости и структуре рублевых и юаневых заимствований, а также к розничному долговому риску.

Во‑первых, публикация резюме обсуждения ключевой ставки (01.04, «Банк России публикует Резюме обсуждения ключевой ставки…») закрепляет текущий режим высоких ставок как базовый сценарий. Для банков это означает продолжение дорогого фондирования и давление на маржу в розничном и МСБ‑сегменте, особенно с плавающими ставками. Снижение риска резкого пересмотра курса есть, но сигнал к скорому смягчению политики из материалов от 01.04 не следует.

Во‑вторых, запуск публикации вменённой ставки валютного свопа овернайт в юанях (01.04, «…вмененную ставку валютного свопа овернайт в юанях») — важный шаг для сегмента юаневых операций. Прозрачный бенчмарк по O/N‑свопам упрощает ценообразование по коротким сделкам и хеджированию и может снизить премию за риск в юаневых инструментах, но сам по себе не гарантирует притока ликвидности.

Дополнительный розничный сигнал — снижение максимальной переплаты по кредитам и займам с 1 апреля 2026 года (01.04, «…снижается максимальная переплата по кредитам и займам»), что в перспективе сужает доходность высокомаржинальных розничных продуктов и стимулирует пересмотр продуктовых линеек и риск‑моделей.

Источники:
https://cbr.ru/press/event/?id=28450
https://cbr.ru/press/pr/?file=639106459113348298DATABASES.htm
https://cbr.ru/press/event/?id=28447

🏦 Банк России

Rates Банк России розничное кредитование Funding

💬 0