НАУФОР посчитал: даже если НПФ развернутся к акциям и выберут максимум, разрешенный ЦБ, — 40% портфеля, это даст около 2,2 трлн руб. дополнительного спроса. Этого хватило бы, чтобы сделать спрос на акции более устойчивым, но недостаточно, чтобы вывести капитализацию рынка к целевым 66% ВВП к 2030 году.

По сути, ставка только на переразметку пенсионных портфелей не сработает. Если цель — рост рынка как системы финансирования экономики, архитектура спроса должна быть шире: от настройки регуляторных требований к НПФ до стимулов для других институциональных и розничных инвесторов.