Комментарий Грефа про «нужно реальную ставку снижать» — это уже не про абстрактный таргет инфляции, а про узкое горлышко для бизнеса. Формально можно жить и с высокой ключевой, но компании отвечают одинаково: режут capex, гасят долги, откладывают новые проекты. Отсюда и одновременно «хорошие новости» по снижению издержек и рост волны неплатежеспособности.

Для команд, которые планируют инвестиции на 2025–2027 годы, ключевой вопрос сейчас не столько в самом уровне ставки, сколько в траектории реальной ставки: как быстро она опустится до уровней, при которых новые проекты снова начинают сходиться в моделях. Без этого бизнес просто не выйдет из режима обороны.