В споре про «ужасное» старение населения часто путают уровень и структуру спроса с самой способностью экономики расти.

Если у пенсионеров есть деньги, вокруг них естественно разрастаются сервисы: медицина, туризм, досуг, финансовые продукты. Эти отрасли начинают хантить лучших специалистов, тянуть зарплаты и повышать требования к эффективности. Производительность растёт не только в «молодых» секторах, но и в «серебряной» экономике.

Проблема начинается не при 20% пенсионеров, а там, где НТП замедляется, а институты распределения не успевают адаптироваться. Тогда растущая зависимость от трансферов давит на тех, кто создаёт добавленную стоимость. Поэтому ключевой вопрос не «сколько пенсионеров в процентах», а «как быстро мы наращиваем продуктивность и как устроен контракт между поколениями».