Неделя принесла резкое расслоение риск‑премий по рублевым и валютным корпоративным облигациям при относительно умерных движениях в ОФЗ.

В суверенном сегменте изменения в пределах ±0,6 п.п. выглядят скорее техническими. Доходности длинных выпусков для населения (ОФЗ 29027–29029) выросли на 0,32–0,38 п.п. (до 16,21–16,38%), тогда как ликвидные классические выпуски 26219 и 26226 скорректировались вниз на 0,64 и 0,53 п.п. (до ~13,8–14,0%). Это сужает дифференциал между «профессиональными» и розничными ОФЗ, но пока не меняет общую картину высоких реальных ставок.

Ключевой сигнал — всплеск доходностей отдельных крупных и средних корпоратов с валютной номиналой. Доходность ЕАБР П3‑03 подскочила на 45,82 п.п. до 77,01%, СибурХБО08 — на 49,91 п.п. до 218,91%, РУСАЛ 1Р7 — на 15,07 п.п. до 23,18%. Аналогичные движения фиксируются и в рублевой таблице для тех же выпусков.

При этом часть сопоставимых инструментов демонстрирует снижение доходностей: BLR‑27 и BLR‑30 упали на 8,95 и 1,69 п.п. (до 50,8% и 16,47%), RUS‑27 и RUS‑30 — примерно до 5,5%. Набор направлений разнонаправлен, что указывает скорее на специфические перетряски в отдельных именах и кривах than на единый макро‑шок. Для инвестиционных решений критично отдельно переоценить кредитный риск по валютным корпоративным выпускам с аномальными перескоками доходности.