На неделе 29.05–05.06 на рынок вышло 22 новых выпускa, но ключевым сдвигом выглядит укрупнение первички за счет крупных заемщиков первого эшелона и сохранение высокой рублевой доходности.

Сбербанк открыл торги по выпуску Сбер Sb56R (RU000A10F7R7) объемом 75 млрд руб. с доходностью 14,18% к оферте при купоне 13,40%. ВЭБ.РФ одновременно продвигает серию биржевых облигаций: новый выпуск ВЭБ2Р‑К717 (RU000A10EPJ9) на 43,95 млрд руб. размещен по 100% от номинала с доходностью 14,97%, а еще два выпуска (К705 и К718) совокупным объемом 50,21 млрд руб. пока не торгуются.

На фоне ключевой ставки около середины подросткового диапазона доходности высококачественных заемщиков в коридоре 14–15% (Сбер, ВЭБ, ОФЗ‑CNY‑36 с доходностью 7,71% в юанях) подтверждают отсутствие явного сдвига в бенчмарках: спрэды к суверенной кривой остаются стабильно широкими, но новых уровней рынок не формирует.

Одновременно усиливается роль флоатеров как инструмента хеджирования процентного риска: за неделю стартовали торги по четырем плавающим выпускам (АЛРОСА2Р2, РостелP26R, ТрансмхПБ8, Инаркт2Р6) совокупным объемом около 73 млрд руб., все — с доходностями 14,6–16,3%. Это сигнализирует о том, что эмитенты и инвесторы продолжают закладывать продолжительный период повышенных ставок, не сокращая дюрацию, а смещаясь в плавающий купон.