На прошлой неделе картинка на долговом рынке резко дивергировала между суверенным и корпоративным сегментами.

В ОФЗ индекс RGBITR прибавил лишь 0,19%, при этом в топе снижения концентрируются длинные выпуски: SU26233, SU26240, SU26230 потеряли 0,95–1,35% за неделю и с начала года находятся в диапазоне -4,3% до -8,8%. Это указывает на продолжающееся давление именно на дюрационный конец кривой, несмотря на точечный рост цен по отдельным сериям (например, ОФЗ 52005 +0,65%).

На этом фоне в крупных корпоративных бумагах наблюдался резкий ребаунд: сразу несколько выпусков ВЭБ, НОВАТЭК, ФосАгро и Газпрома-Казахстан выросли на 4,0–4,4% за неделю. Особенно показателен ГазКЗ-34Д: +4,01% за неделю при YtD -11,08%, что выглядит как частичное восстановление после глубокого снижения, а не формирование устойчивого тренда.

В сегменте малых выпусков движения носят скорее кредитно-идосовые черты: бумаги ОилРесурс просели на 76–81% за неделю при YtD до -86,6%, что отражает уже стрессовый режим, тогда как по ГрупПро1P3 зафиксирован технически экстремальный отскок на 47,7% при YtD -77,1%. Сигналы здесь локальны и не репрезентативны для рынка в целом.