На неделе 26.06–03.07 на первичном долговом рынке зафиксировано 22 новых инструмента, из них 9 классических облигаций, 3 амортизируемых, 7 структурных и 2 флоатера; размещена также одна валютная облигация в CNY (Содруж1P02) объемом 67 млн юаней. Структурные и субординированные инструменты остаются заметной долей «первички».

Ключевой сдвиг — дальнейшее смещение доходностей высокодоходного сегмента вверх при сохранении активности банков и квази-суверенных заемщиков. Новые выпуски АСВ 1Р05 и Лмбрд888Б2 открылись с доходностью 26,63% и 26,16% соответственно при ценах около 100% от номинала (100,21 и 100,04), что фиксирует премию существенно выше уровня купона большинства банков первого эшелона.

Крупные институты фокусируются на субординированных и структурных продуктах. ВТБ через линейку ВТБСУБТ1Р (1–3) и Сбер через СберИОС809 и СбКИБ-серии продолжают предлагать ноты с доходностью до 25,15% (ВТБСУБТ1Р2), но при заметном дисконте к номиналу (77,9–84,2% по торгуемым сериям). Это указывает на повышенные риск-премии и осторожность вторичного спроса: формально купоны выглядят привлекательными, но рынок требовательно дисконтирует риск и структуру выплат.