По итогам недели ключевой сдвиг в рублевых облигациях — дальнейший рост доходностей длинных ОФЗ при одновременном снижении доходностей по выпускам в юанях.

В сегменте классических госбумаг лучшие по росту доходности – длинные выпуски с фиксированным купоном: ОФЗ 26219 прибавила 1,90 п.п. до 15,50%, ряд выпусков 26-й серии (26225, 26230, 26233, 26238, 26240, 26241, 26243, 26248) торгуются в диапазоне 15,9–16,3%. Наиболее ликвидные выпуски (26233: 594,9 млрд руб., 26238: 863,8 млрд руб., 26241: 750 млрд руб.) демонстрируют синхронный аплифт 0,26–0,33 п.п. Это указывает на смещение вверх всей «длинной» части кривой, а не на локальные дислокации.

Одновременно доходности юаневых ОФЗ двигаются в противоположном направлении: ОФЗ 29 CNY снизилась на 0,50 п.п. до 7,30%, 33 CNY — на 0,18 п.п. до 8,46%, 36 CNY — на 0,17 п.п. до 8,93%. Спред между длинными рублевыми ОФЗ (~16%) и сопоставимыми выпусками в CNY (7–9%) остается двузначным, что делает FX‑номинированные госбумаги заметно более устойчивыми к текущему движению ставок, чем рублевая дюрация.