На неделе до 28 августа на рынок вышло 33 новых выпускa, из них 22 классические облигации, 6 флоатеров и 5 структурных нот. Ключевой сдвиг — заметный рост доли высокодоходных корпоративных выпусков фиксированного купона при сохранении спроса (старт торгов близко к паритету).

По объему доминируют флоатеры и квазисуверенные заемщики: РусГидро (РусГид2Р14) и Газпром Капитал (ГазКап3P29) по 60 млрд руб., Россети (Россет1Р20) на 21,5 млрд руб., а также выпуск sГТЛК2P-14 на 7 млрд руб. Все они размещены около 99,3–99,93% от номинала, ориентир текущей доходности по флоатерам — в районе 16–19% годовых (например, sГТЛК2P-14 — 19,27%).

В сегменте фиксированных купонов просматривается премия за риск по второму эшелону: ГМС002Р-02 и ГМС002Р-03 стартовали с заявленными купонами 18–17% и доходностью к погашению 19,49% и 18,63% соответственно при ценах 99,60–100,06% от номинала. Похожие уровни демонстрируют выпуски ВИС Ф БП16 (18,72%) и АлфФб ПК4 (17,51%).

Набор эмитентов и диапазон 16–19% годовых указывает на стабилизацию первичного рынка на повышенном уровне ставок без признаков ценового стресса (почти все новые торги — вблизи 100% номинала).

За неделю до 22 мая на рынке рублёвых облигаций зафиксирован умеренный всплеск первичных размещений и запусков торгов, но без крупных новых историй первого эшелона. В списке «подозреваемых» 16 выпусков, из них 5 классических, 5 амортизируемых, 2 флоатера и 3 структурные ноты; есть 1 валютная облигация.

Ключевое событие недели — выход на торги ряда высокодоходных амортизируемых выпусков второго эшелона. Доходности по ним находятся в диапазоне 23–28% годовых: ЮУЛЦ 1Р2 вышел с доходностью 24,96% при цене 101,82%, Реиннол1P5 — 28,31% при 100,02%, Л-Старт2Р1 заявлен с купоном 28,50%. Набор таких сделок указывает на сохранение премии за риск в сегменте небольших эмитентов.

Из именных бенчмарков отмечаются корпоративные размещения ВЭБ.РФ и Газпром капитала. ВЭБ2Р‑К713 и ВЭБ2Р‑К714 начали торги с доходностью 14,93% и 14,02% соответственно при объёмах 43,92 и 37 млрд руб. ГазКап3P22 — валютный выпуск в юанях на 3 млрд CNY с доходностью 7,98% и ценой 100,54%. Наблюдается продолжающийся спрос на CNY-инструменты при сопоставимой с рублёвым рынком премии.