Ключевое наблюдение по итогам аукциона по ЮГК — масштаб дисконта к стартовой цене. «БТС-Мост Холдинг» Руслана Байсарова получил право выкупить актив за 93,16 млрд руб. при начальной цене 162,02 млрд руб., что предполагает дисконт порядка 42–43%. Это подтверждает, что рынок требует значимой премии за юридические и политико-регуляторные риски вокруг конфискованных активов и сложную структура собственности.

В лот вошли 67,2% ПАО «ЮГК», доля в угольной «МелТЭК» и непрофильные сельхозактивы. Оцененные, выявленные и предполагаемые ресурсы ЮГК составляют 46 млн унций золотого эквивалента, что при текущей сделочной цене формирует крайне низкую цену за унцию в сравнении с глобальными аналогами — хотя прямое сопоставление без уточнения структуры издержек и качества ресурсов некорректно.

Существенная доля фрифлоута (10,8%) и блок 22% у структуры Газпромбанка («ААА Управление капиталом») означают, что новый контролирующий акционер будет вынужден выстраивать баланс интересов с институциональным миноритарием и публичным рынком. Потенциал дооценки актива будет напрямую зависеть от ясности будущего корпоративного контура и режима работы с госорганами.

Сезонный рост спроса на валюту со стороны бизнеса и населения в этом году наталкивается на куда более мощный поток экспортной выручки.

По данным ЦБ, в апреле корпоративный сектор увеличил объем покупок до 1,19 трлн руб. (плюс 251 млрд руб. за месяц), домохозяйства добавили еще 108 млрд руб. Тем не менее этот спрос не сопоставим с масштабом продаж валютной выручки экспортерами, что и поддерживает укрепление рубля.

Для профучастников это тест на дисциплину: покупка валюты «по привычке» начинает конкурировать с вопросом, насколько оправдана переоценка рубля в их собственных моделях рисков и ликвидности.

НАУФОР назвала победителей «Элиты фондового рынка» за 2025 год — и в блоке брокерских услуг расклад получился показательный.

Т Банк одновременно отмечен как компания рынка акций и БПИФов и как брокер для розничных инвесторов. ВТБ забрал сразу несколько статусных позиций: компания рынка облигаций, брокер для состоятельных инвесторов, инвестиционный советник года и главное — брокерская компания года. Газпромбанк выделен как организатор выпусков облигаций и брокер для корпоративных клиентов.

По сути, на текущем цикле именно эта тройка формирует «опорный контур» рынка: розница, крупный капитал и корпораты сосредоточены в руках нескольких игроков, и это важно учитывать, когда вы смотрите на инфраструктурные риски и доступность продуктов для разных сегментов клиентов.

НАУФОР подвела итоги «Элиты фондового рынка» за 2025 год — старейшего конкурса на российском рынке ценных бумаг, который проводят с 2000 года. Хороший срез того, как сейчас распределяется влияние в индустрии: Т Банк отмечен сразу в акциях и брокерских сервисах для розницы, ВТБ усиливает позиции в облигациях и как брокер года, Газпромбанк — в корпоративном блоке и выпуске облигаций. Отдельно интересно, что «Продукт года» достался Минфину за ОФЗ в юанях, а проект по развитию рынка — Мосбирже и СПБ Бирже за торги выходного дня. Видно, что ключевые игроки и регуляторы формируют инфраструктуру под более активный и более многовалютный рынок.