На фоне почти нейтральной динамики индекса Мосбиржи (−0,18% за неделю, 2 561 пункт) структура движений по секторам выглядит разнонаправленной и указывает на точечный риск‑аппетит к отдельным историям, а не на широкий ралли.

В large cap блоке наиболее заметен рост металлургов и сырьевых экспортеров: РУСАЛ +10,1% (капитализация 566 млрд руб.), Норникель +5,6% (2,02 трлн руб.), Новатэк +3,9% (3,32 трлн руб.). Это контрастирует с падением НЛМК на 3,3% и Алросы на 4,0%. Наблюдение: рынок избирательно переоценивает отдельные экспортные истории, тогда как часть сырьевого блока остается под давлением (YTD по НЛМК −26,8%, Алроса −39,2%).

Во втором эшелоне доминирует высокая волатильность IT/девелоперов: iАстра −19,4% за неделю при умеренном YTD −11,1%, Самолет −10,9% и глубоко отрицательный YTD −59,9%. Это усиливает риск‑премию к growth‑историям с уже просевшими оценками.

В small cap продолжается спекулятивный разлет: отдельные энергосбытовые компании (СтаврЭнСб +57,7%, РН‑ЗапСиб +24,3%) резко растут при низкой ликвидности и ограниченной аналитической покрытости, тогда как ГТМ теряет 16,3% (YTD −69,1%). Данные по малым бумагам скорее отражают локальные потоки, чем фундаментальные сигналы.